Η Deutsche Bank έχει πέσει σε μια τεράστια «τρύπα». Μπορεί να βγει;

Η Deutsche Bank έχει τηρήσει σιγή ασυρμάτου αυτή την εβδομάδα, με ελάχιστη ενημέρωση για τον τρόπο με τον οποίο η εταιρεία θα αντιμετωπίσει το πρόστιμο ύψους έως και 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων του Υπουργείου Δικαιοσύνης των ΗΠΑ σχετικά με την πώληση ενυπόθηκων τίτλων πριν την χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.

Όπως έχουμε ήδη πει, αν το τελικό πρόστιμο είναι κοντά σε αυτό το ποσό (η Deutsche λέει ότι δεν θα είναι, αλλά η ιστορία των προηγούμενων διακανονισμών υποδηλώνει ότι ενδέχεται), θα δημιουργήσει τρύπα στο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της μεγαλύτερης τράπεζας της Γερμανίας.

Ακολουθεί μια σύντομη περιγραφή των επιλογών της Deutsche Bank για την αποκατάσταση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας – καμία δεν είναι ιδιαίτερα ευχάριστη:

Να Πουλήσει Περισσότερες Μετοχές: Η απλούστερη και κλασική επιλογή είναι να αντλήσει περισσότερα ίδια κεφάλαια με την πώληση μετοχών. Το κύριο πρόβλημα με αυτό είναι ότι οι κάτοχοι των μετοχών δεν καλοβλέπουν τη λύση αυτή. Οι νέες μετοχές θα μειώσουν το ποσοστό ιδιοκτησίας των μετόχων. Η Wall Street Journal ανέφερε την Παρασκευή ότι το Εμιράτο του Κατάρ «ανησυχεί» για αυτή την προοπτική, καθώς έχει ήδη υποστεί σημαντικές απώλειες από την πρώτη εγγραφή σε μια αύξηση κεφαλαίου το 2014. Έκτοτε έχει αυξήσει το μερίδιό του σε σχεδόν 10% και είναι σήμερα ο μεγαλύτερος μέτοχος της Deutsche Bank. Η γερμανική κυβέρνηση, ο αγοραστής της έσχατης ανάγκης στο μυαλό πολλών ανθρώπων, φέρεται να έχει αποκλείσει το ενδεχόμενο να αγοράσει μετοχές.

Να μειώσει το κόστος λειτουργίας: Η τράπεζα είπε στην αρχή της εβδομάδας ότι θα περικόψει επιπλέον 1.000 θέσεις εργασίας στις ήδη 3.000 θέσεις εργασίας που ανακοίνωσε ότι θα περικόψει στη Γερμανία, ως μέρος της συνολικής μείωσης των θέσεων εργασίας κατά 9.000. Ανέφερε, επίσης, ότι δεν θα υπάρξουν περισσότερες περικοπές φέτος στη Γερμανία. Ωστόσο, ένα άρθρο στο Reuters την Παρασκευή ισχυρίζεται ότι ο επικεφαλής των οικονομικών υπηρεσιών Μάρκους Σενκ είπε στους εργαζόμενους ότι μπορεί να χρειαστεί να αποχωρήσουν ακόμα 10.000 άτομα. Αυτό σημαίνει περισσότερα έξοδα αναδιάρθρωσης σε μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, το οποίο θα φέρει σε δύσκολη θέση τον διευθύνοντα σύμβουλο Τζον Κράιαν, δεδομένου ότι υποσχέθηκε ότι το 2016 θα ήταν το έτος «κορύφωσης της αναδιάρθρωσης».

Να μειώσει το κόστος λειτουργίας (II): Η Deutsche είναι φημισμένη, τουλάχιστον στη Γερμανία, για τη γενναιοδωρία των μπόνους της. Ο Νταν Ντέιβις της Frontier Analysts υποστηρίζει ότι ένας τρόπος για τη διατήρηση μετρητών φέτος θα είναι τα φετινά μπόνους να δοθούν με τη μορφή μετοχών. Το πρόβλημα με αυτό, σε αντίθεση με μια κανονική πώληση μετοχών, είναι ότι δεν θα εισρεύσουν περισσότερα κεφάλαια μέχρι να πωληθούν οι μετοχές, το οποίο με δεδομένη την τιμή της μετοχής της Deutsche Bank προσφάτως, θα μπορούσε πάρει χρόνο.

Να εγκαταλείψει κλάδους: Στο τέλος του Σεπτεμβρίου, η τράπεζα πούλησε την ασφαλιστική της εταιρεία στο Ηνωμένο Βασίλειο, Abbey Life, σε μια άλλη ασφαλιστική εταιρεία του Η.Β., τη Phoenix, για λίγο περισσότερο από 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό ήταν μια καλή αρχή, αλλά δεν είναι αρκετό. Επιπλέον, η πώληση της εταιρείας προκάλεσε ζημίες, κάτι που δεν εκλήφθηκε θετικά, περιορίζοντας τις θετικές επιπτώσεις στον κεφαλαιακό δείκτη της σε περίπου 0,1 τοις εκατό. Παρ ‘όλα αυτά, οι μετοχές της Deutsche Bank συνέχισαν την άνοδο με τα νέα της πώλησης.

Τώρα, οι φήμες λένε ότι η τράπεζα ενδέχεται να πουλήσει το τμήμα διαχείρισης στοιχείων ενεργητικού, το οποίο οι αναλυτές υπολογίζουν ότι έχει αξία άνω των 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων (ίση με το μισό της συνολικής αξίας του ομίλου σε αυτό το σημείο). Οι φήμες κυκλοφόρησαν τον Αύγουστο και διαψεύστηκαν από τον Κράιαν: «Υπάρχει μια φήμη, ειδικότερα, που θα ήθελα να διαψεύσω καθιστώντας απολύτως σαφές ότι η Deutsche Asset Management είναι και θα παραμείνει ένα ουσιαστικό μέρος του επιχειρηματικού μας μοντέλου», είχε πει.

Η πώληση του τμήματος διαχείρισης στοιχείων ενεργητικού θα σήμαινε ότι η Deutsche θα έπαυε να είναι πλέον «καθολική» τράπεζα, κάτι για το οποίο από καιρό υπερηφανευόταν. Ωστόσο, μια προσεκτικότερη ματιά στη δήλωση του Κράιαν δεν αποκλείει κατηγορηματικά μια μερική πώληση και οι Financial Times ανέφεραν την περασμένη εβδομάδα ότι η τράπεζα εξετάζει το ενδεχόμενο να προχωρήσει σε δημόσια εγγραφή για την επιχείρηση. Μια δημόσια εγγραφή έχει τη γοητεία της μείωσης του σταθμισμένου ενεργητικού, της άντλησης κεφαλαίων και της διατήρησης του ελέγχου μιας υπηρεσίας που χρειάζεται ώστε η τράπεζα να είναι ένα one-stop shop για τους ιδιώτες πελάτες της.

Πηγή: fortune.com