Επόμενα βήματα για τις αγορές

Τάσος Δασόπουλος

Η «συμπύκνωση» και ανταλλαγή μέρους ή και του συνόλου των 21 ομολόγων συνολικής αξίας 8,8 δις ευρώ που εκδόθηκαν μετά το κούρεμα του ιδιωτικού τομέα ( PSI ) το 2012 σε τέσσερα ή πέντε καινούργια ομόλογα με μεγαλύτερη ρευστότητα και χαμηλότερο επιτόκιο είναι το επόμενο μεγάλο βήμα για την πλήρη έξοδο στις αγορές.

Πρόκειται για εκδόσεις πολύ χαμηλής αξίας ( η μεγαλύτερη είναι 3,1 δις ευρώ και η μικρότερη 10 εκ ευρώ ) οι οποίες όμως έχουν επιτόκια από 5% μέχρι και 6,5% . Ο στόχος του ΟΔΔΗΧ που θα αναλάβει να ομαδοποιήσει τις παλιές εκδόσεις που έχουν διάρκεια από 7 έως και 30 χρόνια « συγχωνεύοντας» σε νέα ομόλογα αναφοράς με ένα πολύ μεγαλύτερο ποσό ανά έκδοση είναι διπλός.

– Κατ’ αρχήν θέλει μειώσει τα επιτόκια που έλκουν την καταγωγή του από τις περιόδους λίγο πριν το πρώτο μνημόνιο του 2010 όταν η Ελλάδα είχε αρχίσει να δανείζεται πολύ «ακριβά».

– Ο δεύτερος – εξίσου σημαντικός- στόχος , είναι η Ελλάδα, πριν την πλήρη έξοδο στις αγορές να «χτίσει» την καμπύλη των επιτοκίων σε όλες τις διάρκειες μακροπρόθεσμου δανεισμού ώστε να μπορεί να διαπραγματεύεται τις επόμενες εκδόσεις η επανεκδόσεις που θα κάνει με καλύτερους όρους . Τούτο με δεδομένο ότι σήμερα ως πιο πρόσφατη τιμή έχει μόνο την τιμή και την απόδοση του πενταετούς που εκδόθηκε στις 24 Ιουλίου αφού και το τριετές ομόλογο που είχε εκδοθεί το Ιούλιο του 2014 εξοφλήθηκε με την δόση των 7,7 δις ευρώ που εξασφάλισε η Ελλάδα μετά το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης .

Προς το παρόν ο ΟΔΔΗΧ ο οποίος θα έχει προτείνει την λύση και θα αναλάβει να την υλοποιήσει βρίσκεται σε κατάσταση αναμονής αφού οι διαδοχικές εκδόσεις που θα πρέπει να γίνουν έχουν τρείς βασικές προϋποθέσεις

Να γίνει αποδεκτό το σχέδιο από τους δανειστές. Για να γίνει κάτι τέτοιο θα πρέπει η τρίτη αξιολόγηση να προχωρήσει και να ολοκληρωθεί χωρίς προβλήματα . Επίσης θα πρέπει να πειστούν με στοιχεία ότι τα swap που θα γίνουν θα οδηγήσουν σε μείωση των υποχρεώσεων για το χρέος

Να υπάρξουν νέα θετικά μηνύματα για την Ελλάδα. Αυτό μπορεί να γίνει για παράδειγμα αν πριν το τέλος του χρόνου ξαναρχίσει η συζήτηση για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους και υπάρξει αποδοχή από τους πιστωτές μας ότι η Ελλάδα θα πετύχει τους δημοσιονομικούς της στόχους για το 2017 και το 2018 χωρίς να υπάρχει ανάγκη για νέα μέτρα.

Θα πρέπει να επιλεγούν με προσοχή οι ημερομηνίες που θα γίνουν οι εκδόσεις ώστε να μην συμπίπτουν με μαζικές εκδόσεις ομολόγων άλλων χωρών της Ευρωζώνης με μικρότερο ρίσκο χρέους Επίσης για τις εκδόσεις θα πρέπει να συνυπολογιστεί και η επίπτωση που θα έχει στην αγορά των ομολόγων της ζώνης Ευρώ η ανακοίνωση για το περιορισμό του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης που αναμένεται να αποφασίσει η ΕΚΤ προς το τέλος Οκτωβρίου

Η έναρξη της σειράς των νέων εκδόσεων τοποθετείται- αόριστα ακόμη – από το τέλος Οκτωβρίου και για ένα άλλο λόγο: Ο Οκτώβριος και ειδικότερα η φθινοπωρινή σύνοδος του ΔΝΤ και οι συζητήσεις που θα γίνουν για το ελληνικό πρόγραμμα θα είναι βαρόμετρο για το αν και πότε θα έχουμε κάτι νεότερο από τους Ευρωπαίους για την ελάφρυνση του χρέους .

Πηγή: news247.gr