Ο επικεφαλής οικονομολόγος της JP Morgan προειδοποιεί: «Αναμένουμε ότι η οικονομία θα διολισθήσει σε ύφεση»

του Christiaan Hetzner

Οι συνεχιζόμενες προσπάθειες της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να τιθασεύσει το «τέρας» του πληθωρισμού θα εισχωρήσουν σιγά σιγά στην αγορά εργασίας και θα πυροδοτήσουν ύφεση πριν τελειώσει το έτος, προειδοποιεί η J.P. Morgan.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος για τις ΗΠΑ της τράπεζας της Wall Street, Michael Feroli, αναμένει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα είναι έτοιμη να καταπνίξει την ανάπτυξη και να καταστρέψει τη ζήτηση, προκειμένου να διασφαλίσει ότι οι προσδοκίες για συνεχείς αυξήσεις τιμών μεσοπρόθεσμα δεν θα ριζώσουν στις αμερικανικές επιχειρήσεις και τους καταναλωτές.

«Δεν νομίζω ότι θα είναι μια πολύ χαρούμενη χρονιά», είπε στο Bloomberg TV. «Αναμένουμε ότι η οικονομία θα διολισθήσει σε ύφεση μέχρι το τέλος του έτους λόγω των αποτελεσμάτων της σύσφιξης των χρηματοοικονομικών συνθηκών που έχει δημιουργήσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, καθώς και των πρόσθετων αυξήσεων των επιτοκίων που σηματοδοτεί».

Πέρυσι, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πέρασε από την «αναθέρμανση» του πληθωρισμού μέσω μηδενικών επιτοκίων και μηνιαίων αγορών στην αγορά ομολόγων στις αρχές του 2022, σε τελική αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης σε τέσσερις διαδοχικές συνεδριάσεις.

Τελικά, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Jay Powell, έφερε το επιτόκιο των κεφαλαίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας στο 4,5% προκειμένου να περιορίσει τα ποσοστά πληθωρισμού που κινούνταν σε επίπεδο άνω του 9%.

Κατά τη διαδικασία, τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου κατέρρευσαν με τον S&P 500 να χάνει σχεδόν το ένα πέμπτο της αξίας του, τη χειρότερη επίδοσή του από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008, ενώ τα μη ρυθμιζόμενα κρυπτονομίσματα προκάλεσαν ταραχή μαζί με τα ψηφιακά «συλλεκτικά ξαδέρφια» τους, τα NFT.

Οι επενδυτές ελπίζουν να δουν την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να αλλάζει στάση επιτέλους και να αρχίσει πάλι να «πατάει γκάζι» μειώνοντας τα επιτόκια.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι πολλοί έχουν συνηθίσει να πιστεύουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα είναι πάντα διαθέσιμη για να τους σώσει από τότε που ο Alan Greenspan ανέλαβε την προεδρία της παίρνοντας τα ηνία από τον «δολοφόνο» του πληθωρισμού Paul Volcker στις αρχές της δεκαετίας του 1980.

H λεγόμενη προσέγγιση “Greenspan put” εξουδετέρωσε την διαρκή αναιμική αύξηση των μισθών, κάνοντας τους Αμερικανούς να αισθάνονται πλουσιότεροι διογκώνοντας την αξία των περιουσιακών τους στοιχείων – μετοχών, ομολόγων και ακινήτων.

Ο οικονομολόγος της J.P. Morgan προβλέπει ότι οι αυξήσεις των τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ δεν θα επιστρέψουν προς το επιτόκιο στόχο του 2% μέχρι πιθανώς τις αρχές του επόμενου έτους.

«Δεδομένης της σοβαρότητας του προβλήματος του πληθωρισμού το οποίο αντιμετωπίζουμε, συνειδητοποιούν ότι ο κίνδυνος της υπερβολικής σύσφιξης τώρα είναι κάτι που πρέπει να αποδεχθούν επειδή ο κίνδυνος της μη τιθάσευσης των προσδοκιών για τον πληθωρισμό εξακολουθεί να υπάρχει», εξήγησε. «Νομίζω ότι το μήνυμα που έχουμε σήμερα είναι ότι έρχονται περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων».

Όχι μόνο έρχονται, αλλά ο Feroli πιστεύει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα διατηρήσει τα επιτόκια στο απόλυτο αποκορύφωμά τους για πιθανώς ένα ολόκληρο έτος. Η κύρια ανησυχία του Powell είναι ένας φαύλος κύκλος σπειροειδούς πληθωρισμού που οδηγεί σε αυξανόμενες μισθολογικές απαιτήσεις που οδηγούν σε ακόμη υψηλότερες τιμές.

Για να σπάσει αυτόν τον βρόχο αρνητικής ανάδρασης, πρέπει να σταθεροποιήσει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό «παγώνοντας» μια υπερθερμασμένη οικονομία των ΗΠΑ.

«Έχουμε ακόμα βιομηχανική παραγωγή κοντά στα υψηλά του κύκλου, έχουμε ακόμα κατασκευή κατοικιών κοντά στα υψηλά του κύκλου, επομένως δεν έχουμε δει πραγματικά τις επιπτώσεις των υψηλότερων επιτοκίων των στεγαστικών δανείων, του ισχυρότερου δολαρίου», εξήγησε ο Feroli.

«Η αγορά εργασίας δεν έχει χαλαρώσει με πειστικό τρόπο και η αύξηση των μισθών παραμένει αρκετά ισχυρή».