Πώς η κρίση στη Γαλλία επηρεάζει την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
Η ιεραρχία στις ευρωπαϊκές αγορές κρατικών ομολόγων αλλάζει, καθώς η ξαφνική κλιμάκωση του πολιτικού ρίσκου στη Γαλλία φέρνει τα γαλλικά ομόλογα, που παραδοσιακά θεωρούνταν από τα ασφαλέστερα στην Ευρώπη, στην ίδια μοίρα με εκείνα των χωρών που αντιμετωπίζουν κρίσεις.
Με την προκήρυξη πρόωρων εκλογών από τον Πρόεδρο Macron μετά τα απογοητευτικά αποτελέσματα των ευρωεκλογών για το κόμμα του, τα γαλλικά ομόλογα βρέθηκαν σε απότομο sell-off. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα οι αποδόσεις κάποιων γαλλικών ομολόγων να ξεπεράσουν αυτές της Πορτογαλίας και να πλησιάσουν τις αποδόσεις της Ισπανίας.
Αυτή η εξέλιξη είναι αξιοσημείωτη, καθώς η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης βρίσκεται τώρα στην ίδια κατηγορία με οικονομίες χαμηλότερης πιστοληπτικής ικανότητας. Στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους πριν από μία δεκαετία, τα πορτογαλικά ομόλογα είχαν αποδόσεις 14 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερες από τα γαλλικά.
«Η πολιτική και οι δημοσιονομικές προοπτικές έχουν ακόμα σημασία», αναφέρει ο Jan von Gerich, επικεφαλής αναλυτής της Nordea, υπογραμμίζοντας ότι το πολιτικό ρίσκο δεν έχει εξαφανιστεί από τις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων.
Αυτή η αλλαγή ρόλων συνδέεται και με την υπεραπόδοση των χωρών της ευρωπαϊκής περιφέρειας τα τελευταία χρόνια, καθώς οι κυβερνήσεις τους μείωσαν τα χρέη και μεταρρύθμισαν τις οικονομίες τους, επιτυγχάνοντας υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης.
Το ξεπούλημα στα γαλλικά ομόλογα εντάθηκε μετά από φήμες περί παραίτησης του Macron, οι οποίες αν και διαψεύστηκαν γρήγορα, επηρέασαν αρνητικά τις αγορές. Παρά τις απώλειες, τα γαλλικά ομόλογα σημειώνουν σήμερα μικρά κέρδη.
Το στοίχημα του Macron με την προκήρυξη πρόωρων εκλογών, σε μια προσπάθεια να υποβαθμίσει το υψηλό ποσοστό της Marine Le Pen στις ευρωεκλογές, ταρακούνησε τους επενδυτές, οι οποίοι ήδη ανησυχούσαν για τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας.
Η S&P Global Ratings υποβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα της Γαλλίας, ενώ η Moody’s ανέφερε ότι οι πρόωρες εκλογές αυξάνουν το ρίσκο για το δημοσιονομικό πρόγραμμα της χώρας. Παράλληλα, το χρέος της Γαλλίας αναμένεται να αυξηθεί, ενώ της Πορτογαλίας προβλέπεται να μειωθεί.
