Οι αγορές διαψεύδουν συνεχώς τους αναλυτές

Της Eleanor Pringle

Εάν είστε λίγο μπερδεμένοι με το πού πηγαίνει η οικονομία, μην ανησυχείτε – δεν είστε οι μόνοι.

Ένα πρόσφατο σημείωμα της Goldman Sachs τονίζει ότι ακόμη και οι οικονομικοί αναλυτές έχουν «διαψευσθεί» από την οικονομία των ΗΠΑ τα τελευταία πέντε χρόνια, καθώς οι προβλέψεις τους αποδείχθηκαν εσφαλμένες, επανειλημμένα, σε τεράστια κλίμακα.

Φυσικά, οι αναλυτές -όπως και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής και το κοινό- έπρεπε να αντιμετωπίσουν τις συνέπειες του COVID και επομένως κάποια λάθη εδώ και εκεί ήταν ίσως αναμενόμενα.

Όμως, όπως υπογραμμίζει ο επικεφαλής οικονομολόγος Jan Hatzius, οι αναλυτές έκαναν τρία «μεγάλα» λάθη.

Το πρώτο «μεγάλο λάθος» που περιγράφει ο Hatzius ήταν στην πραγματικότητα μια ευπρόσδεκτη έκπληξη. Όπως γράφει, την άνοιξη του 2020 «οι αναλυτές υποτίμησαν μαζικά τις δυνατότητες ανάκαμψης σε σχήμα V. Απέτυχαν να συνειδητοποιήσουν ότι επειδή η ύφεση ήταν το αποτέλεσμα μιας σκόπιμης παύσης λειτουργίας της οικονομίας λόγω μιας έκτακτης υγειονομικής ανάγκης, θα αντιστρεφόταν πολύ γρήγορα μόλις υποχωρούσε η κατάσταση έκτακτης ανάγκης».

Το δεύτερο σφάλμα συνέβη το 2021: «Οι αναλυτές υποτίμησαν μαζικά τη δυνατότητα απότομης ανόδου του πληθωρισμού επειδή οι απόψεις τους επηρεάστηκαν από τους χαμηλούς και σταθερούς ρυθμούς πληθωρισμού των προηγούμενων 30 ετών», γράφει ο Hatzius στο σημείωμα που είδε το Fortune.

Επί του παρόντος, η Fed αγωνίζεται να συμπιέσει τον πληθωρισμό στον στόχο του 2%, αφότου εκτινάχθηκε στο 9,1% τον Ιούνιο του 2022. Σήμερα, ο ρυθμός αύξησης των τιμών καταναλωτή βρίσκεται στο 3%. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Fed θα ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Το τρίτο σφάλμα συνέβη μεταξύ 2022 και 2023, όταν οι αναλυτές προέβλεπαν ευρέως ότι θα χρειαζόταν μια ύφεση για να επανέλθει ο πληθωρισμός σε αποδεκτά επίπεδα. «Σε περίπτωση που αναρωτιέστε, εμείς στην Goldman Sachs δεν περιμέναμε ύφεση, αν και η ανάπτυξη υπήρξε ακόμη πιο ισχυρή από την πρόβλεψή μας τους τελευταίους 18 μήνες», σημειώνει ο Hatzius.

Βεβαίως, δεν συμφωνούν όλοι με την ιδέα ότι οι ΗΠΑ θα αποφύγουν εν τέλει την ύφεση. Ρωτήστε π.χ. τον Jamie Dimon, CEO της JPMorgan Chase. Ενώ η αγορά ποντάρει σε μεγάλο βαθμό σε μια ήπια προσγείωση, ο βετεράνος της Wall Street τοποθετεί τις πιθανότητες αυτού του αποτελέσματος στο 35%-40%. «Κανένας δεν θέλει μια απότομη προσγείωση. Αλλά υπάρχει πολλή αβεβαιότητα εκεί έξω». Ο Hatzius συμφωνεί: «Φυσικά, μπορεί να βρισκόμαστε ακόμη στον δρόμο προς την ύφεση. Απλώς, οι αναλυτές αποδείχθηκαν λάθος ως προς την αρχική τους εκτίμηση για την ύφεση ως προϋπόθεση μείωσης του πληθωρισμού».