BlackRock: Ζούμε σε έναν κόσμο που διαμορφώνεται από την προσφορά και τις μεγα-δυνάμεις
Έναν κόσμο που διαμορφώνεται από την προσφορά, με δομικές δυνάμεις που διατηρούν τις πληθωριστικές πιέσεις και τα επιτόκια υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα, βλέπει η BlackRock, σύμφωνα με το πρόσφατο report της «High-for-longer shapes strategic view».
Η αλλαγή πολιτικής κατεύθυνσης μετά τις αμερικανικές εκλογές θα μπορούσε να ενισχύσει τον γεωπολιτικό κατακερματισμό και τα συνεχιζόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα, σημειώνει ο οίκος και προσθέτει: «Παραμένουμε επιφυλακτικοί για τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και αναμένουμε αύξηση των αποδόσεων μακροπρόθεσμα».
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, «Αναμέναμε ότι τα υψηλότερα επιτόκια και τα κόστη χρηματοδότησης θα ενίσχυαν τις αποδόσεις για τους επενδυτές που είχαν ιδιωτικό χρέος με κυμαινόμενα επιτόκια. Τώρα προχωράμε σε ουδέτερη στάση για αυτού του είδους τα στοιχεία ενεργητικού, καθώς τα περιθώρια μειώνονται, ωστόσο οι ιδιωτικές αγορές παραμένουν σημαντικό μέρος των στρατηγικών μας χαρτοφυλακίων.
Στις ιδιωτικές αγορές ανάπτυξης, οι αποτιμήσεις σε ιδιωτικά κεφάλαια και ακίνητα έχουν φτάσει στο αποκορύφωμα μετά από δεκαετίες πτώσης του κόστους χρηματοδότησης. Αναβαθμίζουμε τα περιουσιακά στοιχεία ανάπτυξης σε ουδέτερη στάση, καθώς οι αποτιμήσεις υποχωρούν λόγω της αύξησης των επιτοκίων. Εξακολουθούμε να προτιμούμε τις υποδομές, καθώς βλέπουμε λιγότερα σημάδια υπερτιμημένων αποτιμήσεων και φαίνεται ότι θα επωφεληθούν από τις μεγάλες δυνάμεις ή δομικές μετατοπίσεις».
Μεγάλες Δυνάμεις και Οικονομικές Προοπτικές
Οι μεγάλες δυνάμεις παίζουν μεγαλύτερο ρόλο στη διαμόρφωση αγορών και οικονομιών – και καθορίζουν αποδόσεις τώρα και στο μέλλον, λέει η BlackRock. Ορισμένες από τις προτεινόμενες πολιτικές του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, όπως οι μεγάλης κλίμακας δασμοί, ενισχύουν την εκτίμηση για επίμονο πληθωρισμό μεσοπρόθεσμα και επιτόκια που παραμένουν πάνω από τα προπανδημικά επίπεδα. Αν εφαρμοστούν, αυτές οι πολιτικές Τραμπ ο γεωπολιτικος κατακερματισμός και ο οικονομικός ανταγωνισμός θα ενταθούν. Τα σχέδια για μείωση της νόμιμης μετανάστευσης θα επηρεάσουν την αγορά εργασίας. Επιπλέον, αναμένεται αύξηση στα δημοσιονομικά ελλείμματα, έναν παράγοντα που πιστεύουμε ότι θα αυξήσει τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ.
Στρατηγική και Προοπτικές
«Καθώς οι μεγάλες δυνάμεις συγκρούονται, γινόμαστε πιο δυναμικοί – ακόμη και στις στρατηγικές μας απόψεις» σημειώνει η BlackRock. Παραμένουμε θετικοί στην άμεση χρηματοδότηση, δηλαδή σε δάνεια που διαπραγματεύονται απευθείας με μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις. Η ζήτηση για ιδιωτική πίστωση θα μπορούσε να αυξηθεί καθώς οι τράπεζες περιορίζουν τον δανεισμό. Ωστόσο, οι ιδιωτικές αγορές είναι πολύπλοκες και δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Οι αποτιμήσεις έχουν μεγαλύτερη σημασία σε στρατηγικό ορίζοντα.
Σύμφωνα με τον οίκος, «Γι’ αυτό προτιμούμε μετοχές με ελκυστικές αποτιμήσεις στις αναδυόμενων αγορών (EM) σε σχέση με τις ανεπτυγμένες αγορές (DM). Προτιμούμε χώρες όπως η Ινδία, που βρίσκονται στο σταυροδρόμι αυτών των δυνάμεων. Στις ανεπτυγμένες αγορές, συνεχίζουμε να προτιμούμε την Ιαπωνία, παραμένοντας ουδέτεροι συνολικά στις DM λόγω υψηλότερων αποτιμήσεων. Η προτίμησή μας για βραχυπρόθεσμα ομόλογα και τα βρετανικά gilts μας κρατά overweight στα κρατικά ομόλογα των DM. Παραμένουμε underweight στα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, καθώς αναμένουμε οι αποδόσεις να αυξηθούν με την πάροδο του χρόνου».
