Deutsche Bank: Ελκυστική επενδυτική ευκαιρία η Eurobank – Ποια είναι η νέα τιμή στόχος
Ισχυρά αποτελέσματα για το γ’ τρίμηνο του 2024, ξεπερνώντας τις προσδοκίες, παρά την αρχική επίδραση των χαμηλότερων επιτοκίων στα καθαρά έσοδα από τόκους, παρουσίασε η Eurobank, όπως επισημαίνει η γερμανική Deutsche Bank.
Η επιταχυνόμενη δραστηριότητα, ιδιαίτερα σε σχέση με τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων, οδήγησε σε πιστωτική επέκταση σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό, η οποία αναμένεται να συνεχιστεί. Σύμφωνα με την Deutsche Bank, η ισχυρή ανάπτυξη δανείων, σε συνδυασμό με την ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας, ενισχύει σημαντικά τις προοπτικές της Eurobank, οι οποίες φαίνεται να υποεκτιμώνται από την αγορά.
Σημειωτέον, η τράπεζα αναβάθμισε την πρόβλεψή της για την απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) σε περίπου 17,5% για το 2024, ενώ, όπως εκτιμάται, το RoTE θα παραμείνει γύρω στο 16% τα επόμενα χρόνια, υποδεικνύοντας βιώσιμη κερδοφορία. Αυτή η προοπτική λαμβάνει υπόψη πιθανές πιέσεις από τα επιτόκια και δεν περιλαμβάνει ακόμη περαιτέρω αυξήσεις στη συμμετοχή στην Ελληνική Τράπεζα (που θα μπορούσαν να προσθέσουν έως και 7% στα καθαρά κέρδη) ή πρόσθετες συνεισφορές από τη συγχώνευση, οι οποίες αποτελούν δυνητικά περιθώρια βελτίωσης.
Βελτιωμένη προοπτική μερισμάτων χάρη στα ισχυρά κεφάλαια και την επιτάχυνση απόσβεσης των DTCs
Η επιτάχυνση της αποπληρωμής των αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων (DTCs) επιτρέπει μια πιο αισιόδοξη προσέγγιση σε ό,τι αφορά τα μερίσματα, παρέχοντας μεγαλύτερη ευελιξία στις αποδόσεις προς τους μετόχους. Ωστόσο, αυτή η ευελιξία δεν έχει ακόμη πλήρως αξιοποιηθεί, δεδομένης της πρόθεσης της τράπεζας να χρησιμοποιήσει μέρος του πλεονάζοντος κεφαλαίου (CET1 στο 16,9% το 3ο τρίμηνο του 2024) για περαιτέρω εξαγορές και συνεχή ανάπτυξη, ενισχύοντας τη στρατηγική θέση της Eurobank στον ελληνικό τραπεζικό τομέα.
Ελκυστική αποτίμηση και επιβεβαίωση σύστασης «Αγορά»
Σύμφωνα με την Deutsche Bank, «η Eurobank διαπραγματεύεται σε χαμηλούς πολλαπλασιαστές (5x P/E και κάτω από 0,8x P/TBV), με προσαρμοσμένο RoTE περίπου 16% για το 2025, αποτελώντας ελκυστική ευκαιρία για επενδυτές. Λαμβάνοντας υπόψη τις ευκαιρίες για εξαγορές, οι οποίες μπορούν να ενισχύσουν περαιτέρω τις εκτιμήσεις μας, το σταθερό πιστωτικό προφίλ και τη δυνατότητα διψήφιων αποδόσεων προς τους μετόχους, διατηρούμε τη σύσταση “Αγορά” με αναθεωρημένη τιμή στόχο στα 2,95 ευρώ ανά μετοχή. Η Eurobank προσφέρει μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία χαμηλού ρίσκου και υψηλής απόδοσης, καθιστώντας την την προτιμώμενη ελληνική τράπεζα».
