Η JP Morgan αναβαθμίζει σε overweight τις ελληνικές μετοχές το 2025
Η JP Morgan αναβαθμίζει τη σύστασή της για την Ελλάδα από «ουδέτερη» σε «overweight», επικαλούμενη την εξαιρετική πορεία της οικονομικής ανάπτυξης και τη σημαντική βελτίωση των ισολογισμών στον τραπεζικό τομέα.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της αμερικανικής τράπεζας, η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας υπερβαίνει τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Παράλληλα, οι ελληνικές τράπεζες έχουν εξυγιάνει τους ισολογισμούς τους, γεγονός που αναμένεται να οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις κεφαλαίου. Χαρακτηριστικά αναφέρεται ότι, εάν οι εκτιμήσεις των αναλυτών του Bloomberg επαληθευτούν, το 2025 θα είναι η τέταρτη συνεχόμενη χρονιά με πραγματική αύξηση του ΑΕΠ κατά 2%. Έτσι, το ελληνικό ΑΕΠ του 2025 αναμένεται να είναι πάνω από 20% υψηλότερο από τα επίπεδα του 2020 σε πραγματικούς όρους.
Αξίζει να σημειωθεί ότι σε ονομαστικούς όρους, η οικονομική παραγωγή της Ελλάδας είχε μειωθεί κατά 25% την περίοδο 2007-2016, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη πτώση μεταξύ των χωρών του ΟΟΣΑ σε περιόδους εκτός πολέμου.
Η JP Morgan τοποθετεί ως κορυφαία επιλογή της μεταξύ των ελληνικών τραπεζών αυτή της Πειραιώς (από τη Eurobank πριν) και τονίζει ότι έχει στηριχθεί στα μερίσματα ως «δεκανίκι» σε δύσκολες στιγμές. «Τα μετρητά είναι βασιλιάς», τονίζει και προσθέτει ότι «τίποτα δεν στηρίζει τη συνολική απόδοση επένδυσης σε δύσκολους καιρούς».
Η ώθηση στις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών ήταν πάντα ότι τα κέρδη σημαίνουν ελάχιστα δεδομένου των αδύναμων ισολογισμών και των μηδενικών μερισμάτων. Αλλά πλέον υπάρχει βεβαιότητα για τα μερίσματα και οι τράπεζες αυξάνουν την καθοδήγηση σχετικά με τους δείκτες πληρωμών. Την ίδια ώρα, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν μέτρια συμμετοχή στην περιοχή, «ανέκδοτες ενδείξεις» δείχνουν ότι το κύριο «ευρωπαϊκό χρήμα» έχει μικρή συμμετοχή σε αυτήν την αγορά της Ευρωζώνης. Η JP Morgan εκτιμά ότι θα υπάρξει αντιστροφή αυτής της τάσης.
Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι οι αποδόσεις του ελληνικού 10ετούς είναι πλέον 40 μ.β. χαμηλότερα της Ιταλίας, ενώ νωρίτερα φέτος πλησίασαν και αυτές της Γαλλίας.
Στον τραπεζικό τομέα, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι χαμηλές από τους μέσους όρους του Eurostoxx, παρά τις πρόσφατες αναβαθμίσεις, με βάση τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου, ειδικά στην απόδοση κεφαλαίου των τραπεζών και την περαιτέρω πρόοδο στη διαχείριση της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTCs).
Η JP Morgan τοποθετεί την Ελλάδα σε προτίμηση «overweight» έναντι της Πολωνίας στην περιοχή CEEMEA (Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική). Αυτό οφείλεται στη χαμηλότερη έκθεση της Ελλάδας στον ευρωπαϊκό μεταποιητικό τομέα και στους κινδύνους που ενδέχεται να προκύψουν από το παγκόσμιο εμπόριο, καθώς και στη μικρότερη εμπλοκή της σε ζητήματα που σχετίζονται με την Ουκρανία και την ασφάλεια.
