JP Morgan: Αισιοδοξία για τις ελληνικές τράπεζες με αυξημένες τιμές-στόχους
Η JP Morgan αναθεώρησε τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες, ενσωματώνοντας τις νέες προβλέψεις της έως το 2027 και διατηρώντας τις θετικές αξιολογήσεις σε υπεραπόδοση (overweight).
Οι τιμές-στόχοι:
- Alpha Bank: 2,5 ευρώ (από 2,3 ευρώ)
- Eurobank: 3,2 ευρώ (από 2,8 ευρώ)
- Τράπεζα Πειραιώς: 6,2 ευρώ (από 5,9 ευρώ)
- Εθνική Τράπεζα: 9,8 ευρώ (από 9,7 ευρώ)
Η αναθεώρηση ενσωματώνει τη μετακύλιση των εκτιμήσεων στον Δεκέμβριο του 2026 και λαμβάνει υπόψη τη σταθερή δυναμική κερδοφορίας και την ενίσχυση των ισολογισμών, παρά τις προκλήσεις που δημιουργεί η αναμενόμενη αποκλιμάκωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Αναλυτική προσέγγιση για κάθε τράπεζα
Alpha Bank
Η Alpha Bank παραμένει σε θετική αξιολόγηση, παρά την υποαπόδοση της μετοχής της έναντι του κλάδου. Η JP Morgan αναφέρει ότι η τράπεζα αντιμετωπίζει προκλήσεις όπως το χαμηλότερο προφίλ ROTE (9,8%), τα υψηλότερα (αν και μειούμενα) μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) και τη χαμηλότερη κάλυψη προβλέψεων. Ωστόσο, η χαμηλότερη ευαισθησία της στα επιτόκια μπορεί να τη διαφοροποιήσει θετικά στο νέο περιβάλλον, ενώ η ισχυρή μερισματική απόδοση 9,3% το 2025 αποτελεί σημαντικό πλεονέκτημα.
Eurobank
Η Eurobank αναδεικνύεται ως η κορυφαία επιλογή στον κλάδο, καταγράφοντας άνοδο 39% φέτος, ξεπερνώντας σημαντικά τις άλλες ελληνικές τράπεζες και τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη. Η ενίσχυση αυτή αποδίδεται στη δυναμική της κερδοφορίας και την επιτυχημένη ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας, η οποία αναμένεται να αυξήσει περαιτέρω τον δείκτη ROTE από 13% σε 15%. Με τη διοίκηση να προσανατολίζεται προς πλήρη εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας έως το 2025, οι συνέργειες που θα προκύψουν προσφέρουν περαιτέρω περιθώρια ανόδου.
Τράπεζα Πειραιώς
Η Πειραιώς συνεχίζει να εντυπωσιάζει με τη θεμελιώδη ανάκαμψή της, μειώνοντας τα NPEs κατά πάνω από 20 δισ. ευρώ από το 2020 και καταγράφοντας κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη ύψους 1 δισ. ευρώ το 2023. Με δείκτη ROTE στο 17%, η τράπεζα έχει επιτύχει σημαντική πρόοδο στη βελτίωση της κερδοφορίας της, ενώ ο δείκτης CET1 πλησιάζει το 15%, προσφέροντας ισχυρή βάση για την περαιτέρω ανάπτυξη. Η JP Morgan εκτιμά ότι η μετοχή της Πειραιώς έχει σημαντικά περιθώρια βελτίωσης στην αποτίμησή της έναντι των ανταγωνιστών της.
Εθνική Τράπεζα
Η Εθνική Τράπεζα διατηρεί τη σταθερότητά της ως μια από τις κορυφαίες επιλογές στον κλάδο, με ισχυρό ισολογισμό και προβλεπόμενο δείκτη ROTE 12,4% το 2027. Παρότι η JP Morgan μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή το 2025/2026 κατά 6%-9% λόγω χαμηλότερων επιτοκίων, η τράπεζα παραμένει ανθεκτική, με τις βασικές επιδόσεις της να διατηρούν τη σύσταση overweight.
Προοπτικές και κίνδυνοι
Η JP Morgan τονίζει ότι η πορεία του τραπεζικού κλάδου θα εξαρτηθεί από τις εξελίξεις στην ευρωπαϊκή νομισματική πολιτική και τη σταθερότητα της αγοράς. Οι ταχύτερες ή περισσότερες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τις επιδόσεις. Ωστόσο, οι στρατηγικές κινήσεις των τραπεζών, η διαχείριση κεφαλαίων και η αυξημένη κερδοφορία δημιουργούν ισχυρές βάσεις για το μέλλον.
Με την τεχνητή νοημοσύνη και την τεχνολογική πρόοδο να αναδεικνύονται σε καταλυτικούς παράγοντες για τη βελτίωση της παραγωγικότητας και της αποδοτικότητας, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε ευνοϊκή θέση για να κεφαλαιοποιήσουν τις ευκαιρίες της αγοράς.
