Οι startup AI εταιρείες που ετοιμάζονται να κατακτήσουν το χρηματιστήριο

των Leo Schwartz και Greg McKenna

Ο τομέας της τεχνητής νοημοσύνης (ΤΝ) παρουσίασε τεράστια πτώση πέρυσι και υπάρχουν λίγες ενδείξεις ότι ο ρυθμός θα επιβραδυνθεί σύντομα. Για τους επενδυτές, αυτό αποτελεί ένα δίλημμα. Ενώ πολλές εισηγμένες εταιρείες προσφέρουν έκθεση στην ΤΝ – από τον γίγαντα των ημιαγωγών Nvidia έως τα βοηθητικά προγράμματα που τροφοδοτούν τεράστια σύνολα δεδομένων – οι υψηλές τιμές των μετοχών τους ενέχουν κίνδυνο αγοράς αυτή τη στιγμή.

Τι γίνεται όμως με τις εταιρείες ΤΝ που δεν έχουν ακόμη εισαχθεί στο χρηματιστήριο; Εκεί φαίνεται να είναι όλη η δράση, καθώς εταιρείες όπως η OpenAI προσελκύουν τις κορυφαίες εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων στον κόσμο με γύρους χρηματοδότησης που σπάνε ρεκόρ – μια διαδικασία που αποκλείει κυρίως τους καθημερινούς επενδυτές.

Οι επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών μπορεί να έχουν πλεονέκτημα όταν πρόκειται για εταιρείες όπως η OpenAI, αλλά οι επόμενοι μήνες είναι έτοιμοι να προσφέρουν άλλες ενδιαφέρουσες νέες επενδύσεις στην ΤΝ. Περισσότερες νεοφυείς επιχειρήσεις ΤΝ είναι έτοιμες για το μεγάλο βήμα και μετά από μια περίοδο όπου οι αβέβαιες οικονομικές συνθήκες ανάγκασαν τις εταιρείες να παραμείνουν εκτός χρηματιστηρίου, μια νέα εποχή δημόσιων προσφορών βρίσκεται σε εξέλιξη. Η Dzung Nguyen, τραπεζίτης της Wells Fargo, λέει ότι αναμένει ότι η τάση θα αλλάξει τους επόμενους μήνες, ακόμα κι αν δεν δούμε τη φρενήρη δράση του 2021, όταν μια πλειάδα εταιρειών εισήχθησαν στο χρηματιστήριο, συχνά σε απίθανες αποτιμήσεις.

Οι παρατηρητές των μετοχών καλό είναι να γνωρίζουν ότι ένας μικρός αριθμός εταιρειών ΤΝ βρίσκονται στο τελευταίο στάδιο για εισαγωγή στις αγορές φέτος, με ορισμένες να βρίσκονται ήδη κοντά στο σημείο αυτό. Σε αυτές περιλαμβάνονται η Cerebras, μια εταιρεία κατασκευής ημιαγωγών με έδρα την Καλιφόρνια που ανταγωνίζεται την πανίσχυρη Nvidia. Παρόλο που η Cerebras είναι «νάνος» σε σύγκριση με το μεγαθήριο ημιαγωγών του Jensen Huang, έχει μια τεράστια ευκαιρία για ανάπτυξη καθώς οι εταιρείες κάθε είδους αγωνίζονται για hardware για να ενισχύσουν τις φιλοδοξίες τους για την ΤΝ. Αλλά τα σχέδια επέκτασής της αντιμετωπίζουν ένα εμπόδιο: έναν έλεγχο εθνικής ασφάλειας που σχετίζεται με μια προτεινόμενη επένδυση που υποστηρίζεται από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Η Cerebras αρνήθηκε να σχολιάσει, αλλά οι επενδυτές έχουν εκφράσει συγκρατημένη βεβαιότητα ότι θα υπερβεί το εμπόδιο αυτό.

Μια άλλη εταιρεία ΤΝ που προετοιμάζεται για δημόσια εγγραφή είναι η CoreWeave, μια εταιρεία υπολογιστικού νέφους, η οποία φέρεται να στοχεύει σε δημόσια προσφορά 35 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2025. Ο Joe Endoso, πρόεδρος της επενδυτικής πλατφόρμας Linqto, λέει ότι οι υπηρεσίες κέντρου δεδομένων της CoreWeave είναι απαραίτητες για εταιρείες που κατασκευάζουν κατά παραγγελία εφαρμογές ΤΝ. «Είναι η διαφορά ανάμεσα στην αγορά ενός σπορ αυτοκινήτου και ενός καθημερινού σεντάν», λέει.

Τόσο η Cerebras όσο και η CoreWeave είναι «ενδιαφέρουσες εταιρείες ΤΝ για παρακολούθηση», λέει η Kelly Rodriques, διευθύνουσα σύμβουλος της δευτερεύουσας πλατφόρμας συναλλαγών Forge Global. Τούτου λεχθέντος, προσθέτει, «δεν νομίζω ότι ανήκουν στην ίδια κατηγορία με τις OpenAI, xAI και Databricks».

Το πρόβλημα είναι ότι θα μπορούσε να υπάρξει μεγάλη αναμονή για αυτές τις καλύτερες εταιρείες ΤΝ να βγουν στο χρηματιστήριο. Αυτό συμβαίνει επειδή οι νεοφυείς επιχειρήσεις ΤΝ είναι σε θέση να συγκεντρώσουν τεράστια ποσά από επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών χωρίς να χρειάζεται να δοκιμάσουν τις δημόσιες αγορές, όπου ο αυξημένος ρυθμιστικός έλεγχος και η ανάγκη γνωστοποίησης μπορούν να οδηγήσουν σε αποπληθωρισμένες αποτιμήσεις. «Οι επενδυτές των εισηγμένων εταιρειών είναι πολύ πιο αδυσώπητοι αν χαθεί ένα τρίμηνο», εξηγεί ο Garrett Hinds, ανώτερος αναλυτής στην PitchBook.

Ταυτόχρονα, σημειώνει η Rodriques, υπάρχει λιγότερη πίεση από τους εργαζόμενους και τους αρχικούς επενδυτές για αρχική δημόσια προσφορά, λόγω του αυξανόμενου αριθμού φόρουμ για τη διαπραγμάτευση ιδιωτικών μετοχών.

Η Databricks αποτελεί ένα τέλειο παράδειγμα. Η πλατφόρμα ανάλυσης δεδομένων με ΤΝ ιδρύθηκε πριν από πάνω από μια δεκαετία και φαίνεται να είναι ο ιδανικός υποψήφιος για αρχική δημόσια προσφορά χάρη στα δισεκατομμύρια επιχειρηματικής χρηματοδότησης και την ισχυρή ζήτηση από τους επενδυτές. Όμως, αντί να βγει στο χρηματιστήριο, η Databricks πέρυσι ολοκλήρωσε έναν εντυπωσιακό γύρο χρηματοδότησης με μια τεράστια αποτίμηση 62 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ επέτρεψε στους υπαλλήλους της να ρευστοποιήσουν τα κέρδη τους.

Οι επενδυτές που διψούν για έκθεση στην ΤΝ μπορεί, ωστόσο, να έχουν περισσότερες επιλογές από ό,τι νομίζουν, ειδικά εάν είναι πρόθυμοι να εξετάσουν τις μετοχές μη εισηγμένων ή να διευρύνουν την άποψή τους για το τι κάνει μια εταιρεία ΤΝ.

Για τους επενδυτές που είναι πολύ ανυπόμονοι ώστε να περιμένουν για τις αρχικές δημόσιες προσφορές, υπάρχουν άλλοι τρόποι να επενδύσουν σε “hot” startups ΤΝ. Αυτές περιλαμβάνουν πλατφόρμες όπως η Forge που συνδέουν αγοραστές και πωλητές μετοχών σε μη εισηγμένες εταιρείες. Ωστόσο, τέτοιες πλατφόρμες περιορίζονται κυρίως στους λεγόμενους διαπιστευμένους επενδυτές με εισόδημα νοικοκυριού άνω των 300.000 δολαρίων ή συνδυασμένη καθαρή αξία άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων (εξαιρουμένης της κύριας κατοικίας).

Εντωμεταξύ, κυκλοφορούν και άλλα νέα επενδυτικά οχήματα που παρέχουν στους επενδυτές καθημερινή έκθεση σε εταιρείες που υποστηρίζονται από επιχειρηματικά κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένου του Private Shares Fund, το οποίο κατέχει μια σειρά από μερίδια σε εταιρείες που είναι έτοιμες για εισαγωγή στο χρηματιστήριο, όπως η Betterment, η Databricks και η Cerebras. Η Forge συνεργάστηκε με την εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων Accuidity για την κυκλοφορία ενός ανταγωνιστικού προϊόντος, αν και δεν είναι ακόμη διαθέσιμο σε μη διαπιστευμένους επενδυτές.

Τέλος, οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για την πιθανότητα να συρρικνωθούν οι ευκαιρίες για επενδύσεις στην ΤΝ εάν η αγορά γίνει πτωτική ως αποτέλεσμα της απειλής των δασμών από τον πρόεδρο Τραμπ ή άλλων μακροοικονομικών γεγονότων. «Δεν νομίζω ότι πρόκειται να ξεκινήσει κάποιος ‘πυρετός του χρυσού’», λέει ο επενδυτής και στρατηγικός αναλυτής Bradley Tusk.

Στο μεταξύ, υπάρχει πάντα η … Nvidia.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• DeepSeek: Το κινεζικό μοντέλο AI που σόκαρε τη Silicon Valley και προκάλεσε ρίγη στη Wall Street
• Γιατί ο Μαρκ Ζούκερμπεργκ «βγάζει το καπέλο» στον Έλον Μασκ
• S&P: Αναβάθμιση για Eθνική, Πειραιώς και Eurobank – Σταθερή η αξιολόγηση της Alpha Bank