ΕΚΤ: Η πρόβλεψη για επιβράδυνση στους μισθούς το 2025 και τι σημαίνει για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) βλέπει απότομη επιβράδυνση στην αύξηση των μισθών το 2025, σύμφωνα με τον ειδικό δείκτη “wage tracker”, ο οποίος δημοσιεύθηκε την Τετάρτη. Ο δείκτης προβλέπει αύξηση 1,5% ετησίως το τέταρτο τρίμηνο του 2025, αρκετά χαμηλότερη από το 5,3% που είχε καταγραφεί ένα χρόνο νωρίτερα.
Η προοπτική αυτή ενισχύει την αισιοδοξία της ΕΚΤ ότι ο πληθωρισμός μπορεί να υποχωρήσει περαιτέρω, ανοίγοντας τον δρόμο για περισσότερες μειώσεις επιτοκίων. Ήδη, η ΕΚΤ μείωσε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,75% την περασμένη εβδομάδα, συνεχίζοντας την πολιτική χαλάρωσης του κόστους δανεισμού.
Πώς επηρεάζει την οικονομία η επιβράδυνση των μισθών;
Η ΕΚΤ έχει βασίσει την πρόβλεψή της για πληθωρισμό 2% το 2025 στην προσδοκία ότι η αύξηση των μισθών θα επιβραδυνθεί, μειώνοντας τις πιέσεις σε τομείς όπως οι υπηρεσίες. Η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ είχε επισημάνει μετά τη συνεδρίαση Ιανουαρίου ότι όλοι οι δείκτες συγκλίνουν προς τα κάτω, επιβεβαιώνοντας πως οι αυξήσεις των μισθών θα περιοριστούν περαιτέρω.
Η πρόβλεψη της ΕΚΤ για την αύξηση των μισθών το 2027 είναι 2,8%, μειωμένη από το 4,6% το 2023, αντανακλώντας τη σταδιακή εξομάλυνση των μισθολογικών πιέσεων. Παράλληλα, η χαμηλή οικονομική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη περιορίζει τη διαπραγματευτική δύναμη των εργαζομένων για υψηλότερους μισθούς.
Ρίσκα και αμφιβολίες για την ακρίβεια των προβλέψεων
Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι με τις εκτιμήσεις της ΕΚΤ. Ο Jens Eisenschmidt της Morgan Stanley σημειώνει ότι αν οι μισθοί πέσουν κάτω από το 2% μετά τον Αύγουστο του 2025, θα επιστρέψουν σε προ-πανδημικά επίπεδα, δημιουργώντας πιθανότητα υποχώρησης του πληθωρισμού κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ.
Παράλληλα, ο Holger Schmieding της Berenberg εκτιμά ότι η επιβράδυνση των μισθών το 2025 είναι προσωρινή και προβλέπει επιτάχυνση στο 4% το 2026, καθώς η οικονομία θα αρχίσει να ανακάμπτει και οι ελλείψεις στην αγορά εργασίας θα επανέλθουν στο προσκήνιο.
Θα συνεχιστούν οι μειώσεις επιτοκίων;
Η επιβράδυνση των μισθών ενισχύει το σενάριο για νέες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ, ενδεχομένως μέσα στο δεύτερο εξάμηνο του 2024. Ωστόσο, αν οι μισθολογικές πιέσεις επανέλθουν το 2026, η νομισματική πολιτική ενδέχεται να επανεξεταστεί.
Ο Μάρκο Βάγκνερ της Commerzbank προειδοποιεί ότι ο ανιχνευτής μισθών της ΕΚΤ πιθανώς υποτιμά την πραγματική αύξηση, καθώς βασίζεται σε περιορισμένο αριθμό συμφωνιών εργασίας. Εάν αυτή η εκτίμηση επιβεβαιωθεί, τότε η επιβράδυνση των μισθών μπορεί να είναι λιγότερο έντονη από ό,τι προβλέπει η ΕΚΤ.
