Capital Economics: Πώς αμυντικές δαπάνες και Ουκρανία καθορίζουν την ευρωπαϊκή οικονομία
Οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες στην Ευρώπη και οι διαπραγματεύσεις για τον τερματισμό του πολέμου στην Ουκρανία αποτελούν δύο κρίσιμους παράγοντες που θα επηρεάσουν την οικονομία της ηπείρου, σύμφωνα με τον βρετανικό οίκο Capital Economics. Αν και μια εκεχειρία θα μπορούσε να έχει θετικά μακροοικονομικά αποτελέσματα, ο δρόμος προς τη σταθερότητα αναμένεται να είναι μακρύς και γεμάτος προκλήσεις.
Αμυντικές δαπάνες και επιπτώσεις στις αγορές
Η Capital Economics επισημαίνει ότι η πιθανή αύξηση των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη, που πιέζεται από τις ΗΠΑ να επενδύσει τουλάχιστον το 3%-5% του ΑΕΠ στην άμυνα, θα έχει συνέπειες στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων και στα spreads σε σχέση με τα γερμανικά ομόλογα. Χώρες όπως η Ιταλία, το Βέλγιο, η Ισπανία και η Πορτογαλία, που ήδη αντιμετωπίζουν δημοσιονομικές πιέσεις, θα χρειαστεί να αυξήσουν σημαντικά τις δαπάνες τους, ενώ η Γαλλία αντιμετωπίζει αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα του χρέους της.
Η προοπτική κοινής χρηματοδότησης μέσω της ΕΕ είναι πιθανή, αλλά η Capital Economics εκτιμά ότι το μεγαλύτερο μέρος του νέου δανεισμού θα βαρύνει τις εθνικές κυβερνήσεις, κάτι που θα μπορούσε να ασκήσει πιέσεις στους δημοσιονομικούς κανόνες της Ευρωζώνης, όπως το γερμανικό “φρένο χρέους”.
Ανακατατάξεις στις αγορές και οι ευκαιρίες στις μετοχές άμυνας
Οι αμυντικές μετοχές και ο βιομηχανικός τομέας έχουν ήδη επωφεληθεί από τις εξελίξεις. Οι μετοχές του κλάδου αεροδιαστημικής και άμυνας υπεραποδίδουν έναντι των αμερικανικών αντίστοιχων από την εισβολή στην Ουκρανία και μετά, ενώ η προοπτική αύξησης των αμυντικών δαπανών θα ενισχύσει περαιτέρω τις ευρωπαϊκές αμυντικές βιομηχανίες. Ωστόσο, η Ευρώπη μπορεί να αναγκαστεί να προχωρήσει σε περισσότερες αγορές από τις αμερικανικές εταιρείες άμυνας, γεγονός που μπορεί να περιορίσει την ανάπτυξη του κλάδου στην ΕΕ.
Παράλληλα, η διαπραγμάτευση ειρήνης μεταξύ ΗΠΑ και Ρωσίας έχει ήδη προσφέρει ώθηση στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς η σύγκρουση είχε επιβαρύνει το επενδυτικό κλίμα για τις ευρωπαϊκές εταιρείες, ιδιαίτερα εκείνες που είχαν δραστηριότητα στη Ρωσία. Παρόλα αυτά, η Capital Economics προειδοποιεί ότι η πορεία προς μια ειρηνευτική συμφωνία είναι πιο περίπλοκη απ’ ό,τι φαίνεται, ειδικά αν η Ουκρανία αποκλειστεί από τις διαπραγματεύσεις.
Η εκεχειρία και οι περιορισμένες επιδράσεις στην οικονομία
- Αν και μια ενδεχόμενη συμφωνία ειρήνης θα μπορούσε να αποτελέσει σημείο καμπής, η Capital Economics προειδοποιεί ότι ο μακροοικονομικός αντίκτυπος θα είναι μικρότερος του αναμενόμενου. Τα βασικά χαρακτηριστικά της όποιας συμφωνίας θα είναι καθοριστικά:
- Αν οι όροι δεν ικανοποιούν τις βασικές απαιτήσεις της Ρωσίας για την ασφάλεια και την κυριαρχία της Ουκρανίας, η ειρήνη δεν θα είναι διατηρήσιμη.
- Αν επιβληθεί μια «κακή συμφωνία» στη Μόσχα, οι κίνδυνοι για νέες συγκρούσεις στο μέλλον θα παραμείνουν.
- Αν επιβληθεί μια «κακή συμφωνία» στο Κίεβο, με ανεπαρκείς εγγυήσεις ασφαλείας, θα τεθούν σοβαρά ερωτήματα για τη μελλοντική σταθερότητα της Ευρώπης.
- Παρόλα αυτά, μια ισορροπημένη συμφωνία ειρήνευσης θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια ήπια αύξηση των ροών φυσικού αερίου από τη Ρωσία προς την Ευρώπη, σε χαλάρωση κάποιων κυρώσεων και στην έναρξη ανοικοδόμησης της Ουκρανίας. Ωστόσο, η ευρύτερη επίδραση στην ευρωπαϊκή οικονομία, το ΑΕΠ και τον πληθωρισμό αναμένεται να είναι περιορισμένη.
Συμπερασματικά, η Capital Economics τονίζει ότι η πορεία προς την ειρήνη στην Ουκρανία θα είναι δύσκολη και μακρόχρονη, ενώ η αύξηση των αμυντικών δαπανών στην Ευρώπη θα επηρεάσει τις δημοσιονομικές ισορροπίες και τις αγορές. Παρότι ο αμυντικός τομέας επωφελείται από την κατάσταση, η γενικότερη οικονομική ανάκαμψη της Ευρώπης από την κρίση της Ουκρανίας δεν θα είναι άμεση ούτε καθοριστική.
