Τι φέρνει στις αγορές η «Ημέρα Απελευθέρωσης» του Ντόναλντ Τραμπ – Τα 4 βασικά σημεία
Σήμερα είναι η «Ημέρα Απελευθέρωσης» του Προέδρου Τραμπ: η στιγμή που, όπως αναφέρεται, θα ανακοινώσει την ουσία της εμπορικής του πολιτικής, εστιάζοντας ιδιαίτερα στους ανταποδοτικούς δασμούς.
Και παρά τις πολλές συζητήσεις περί αβεβαιότητας, διαμορφώνεται ένα σχετικά σαφές σύνολο κοινών προσδοκιών. Υπάρχουν τέσσερα βασικά σημεία:
- Το πρόγραμμα που θα ανακοινώσει ο Τραμπ θα διαμορφώσει τους μέσους δασμούς μεταξύ 10-20%, με τους περισσότερους αναλυτές να τοποθετούν το ποσοστό στο χαμηλότερο μισό αυτής της κλίμακας.
- Άμεσοι ή σχεδόν άμεσοι δασμοί θα ανακοινωθούν για τις χώρες με τα μεγαλύτερα εμπορικά ελλείμματα έναντι των ΗΠΑ (Κίνα, ΕΕ, Μεξικό, Βιετνάμ, Ιρλανδία, Γερμανία, Ταϊβάν, Ιαπωνία, Νότια Κορέα, Καναδάς, Ινδία, Ταϊλάνδη, Ιταλία, Ελβετία και Μαλαισία).
- Η εφαρμογή δασμών ανά κλάδο, πέρα από τους δασμούς στα αυτοκίνητα, θα μετατεθεί για αργότερα. Ωστόσο, αναμένεται τελικά η επιβολή δασμών σε ημιαγωγούς, φαρμακευτικά προϊόντα, ξυλεία και χαλκό.
- Πολλοί στη Wall Street εκτιμούν ότι μπορεί να υπάρξει κάποια ένδειξη χαλάρωσης των δασμών στο Μεξικό και τον Καναδά, ενδεχομένως με την επιβεβαίωση ότι τα προϊόντα που συμμορφώνονται με τη συμφωνία USMCA θα παραμείνουν αδασμολόγητα.
Αντίθετα, υπάρχουν δύο σημαντικά σημεία για τα οποία η Wall Street παραμένει αβέβαιη:
- Δεν είναι σαφές ποιοι δασμοί θα «σωρευτούν» πάνω στους ήδη υπάρχοντες και πού θα εφαρμοστεί μόνο ο υψηλότερος δασμός.
- Η αυστηρότητα στην αντιμετώπιση μη δασμολογικών εμποδίων (ποσοστώσεις, περιορισμοί αδειών, άλλοι φόροι κ.λπ.) παραμένει άγνωστη.
Όσον αφορά στις επιπτώσεις στην αγορά, υπάρχει σαφής συναίνεση ότι οι δασμοί είναι αρνητικοί για τις μετοχές (καθώς θα μειώσουν τα κέρδη) και θετικοί για το δολάριο (που λειτουργεί ως βαλβίδα ανακούφισης σε μεγάλες αλλαγές σχετικών τιμών). Πολλοί θεωρούν επίσης ότι είναι θετικοί για τις τιμές των ομολόγων.
Οι πλούσιοι καταναλωτές
Οι εύποροι Αμερικανοί αποτελούν την κινητήρια δύναμη της κατανάλωσης στις ΗΠΑ. Τα νοικοκυριά στο κορυφαίο 10% της εισοδηματικής κατανομής αντιπροσώπευαν το 50% των καταναλωτικών δαπανών πέρυσι, σύμφωνα με την Moody’s Analytics – μια σημαντική αύξηση σε σχέση με προηγούμενα χρόνια.
Ο Mark Zandi, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στη Moody’s, σημειώνει ότι το μερίδιο των πλούσιων στις συνολικές δαπάνες αυξανόταν σταδιακά, αλλά εκτινάχθηκε μετά την πανδημία λόγω της μεγάλης ανόδου στις τιμές των μετοχών και των ακινήτων.
Εάν ο πληθωρισμός των περιουσιακών στοιχείων οδήγησε στην καταναλωτική άνθηση μετά την πανδημία, θα μπορούσαν οι αδύναμες αγορές να προκαλέσουν ύφεση;
Υπάρχουν κάποιες ενδείξεις ότι οι εύποροι ενδέχεται να περιορίσουν τις δαπάνες τους. Ο δείκτης καταναλωτικού κλίματος του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν έδειξε πτώση μεταξύ των κορυφαίων εισοδηματικών τάξεων πιο γρήγορα από ό,τι στις χαμηλότερες.
Οι πλουσιότερες οικογένειες είναι επίσης πιο εκτεθειμένες στην αγορά μετοχών. Σύμφωνα με δεδομένα της Federal Reserve για το τέταρτο τρίμηνο, το κορυφαίο 10% των πλουσιότερων νοικοκυριών κατέχει το 87% των μετοχών στις ΗΠΑ, με το κορυφαίο 0,1% να κατέχει το 23%.
Από την εβδομάδα των εκλογών του Τραμπ τον Νοέμβριο, το πλουσιότερο 10% των νοικοκυριών στις ΗΠΑ έχει δει $2,7 τρισ. να εξαφανίζονται από την περιουσία του λόγω της πτώσης των αγορών, σε σύγκριση με $656 δισ. για το υπόλοιπο 90% του πληθυσμού.
Ωστόσο, η ζημιά αυτή αντιστοιχεί μόλις στο 2,4% των συνολικών περιουσιακών στοιχείων του πλουσιότερου 10% και 3% του κορυφαίου 0,1%. Και αυτό μετά από χρόνια θεαματικής ανόδου των χρηματιστηριακών αγορών και των τιμών των ακινήτων.
Σημαντικό είναι ότι δεν υπάρχουν σημάδια ύφεσης στους τομείς της εστίασης και των ξενοδοχείων, που στηρίζονται σε μεγάλο βαθμό στις δαπάνες των πλουσίων. Επιπλέον, ιστορικά, οι μεγάλες πτώσεις του χρηματιστηρίου δεν έχουν πάντα οδηγήσει σε μείωση της κατανάλωσης των πλουσιότερων.
Η μεγαλύτερη απειλή θα ήταν μια περαιτέρω μεγάλη πτώση των αγορών, που θα μπορούσε να αλλάξει αυτή τη δυναμική. Προς το παρόν, όμως, οι εύποροι δείχνουν διατεθειμένοι να συνεχίσουν να ξοδεύουν.
