Ρουμπινί: Μην περιμένετε τη Fed να παρέμβει – Χωρίς ύφεση οι ΗΠΑ
Να μη στηρίζονται στο Fed put κάλεσε τους επενδυτές αλλά και γενικότερα όσους ασχολούνται με την οικονομία και τους επενδυτές ο γνωστός για την πρόβλεψη της μεγάλης χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 οικονομολόγος Νουριέλ Ρουμπινί.
Ειδικότερα, ο Ρουμπινί προειδοποίησε τους επενδυτές να μην ελπίζουν σε γρήγορη παρέμβαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) για την αντιμετώπιση της αστάθειας που έχει προκαλέσει στις αγορές η πολιτική δασμών του Ντόναλντ Τραμπ στο διεθνές εμπόριο.
Υπενθυμίζεται πως πριν από μία εβδομάδα ο Τραμπ ανακοίνωσε σαρωτικούς δασμούς σε πολλές χώρες, τις οποίες για 90 ημέρες πάγωσε, συμπεριλαμβανομένου ενός βαρύτατου δασμού στις κινεζικές εισαγωγές, που πλέον έχει εκτοξευθεί στο 125%.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές, πριν ανέβουν πάλι, κατέρρευσαν υπό τον φόβο ότι η απόφαση αυτή θα οδηγήσει την αμερικανική και άλλες οικονομίες σε ύφεση.
Ο δείκτης Nasdaq 100 υποχώρησε κατά 12% και το bitcoin (BTC), το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα βάσει χρηματιστηριακής αξίας, έχασε 10%, πέφτοντας κάτω από τις 75.000 δολάρια (την ώρα που γράφονταν αυτές οι γραμμές διαπραγματευόταν στα 82.000 δολ.).
Η μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ εκτοξεύθηκε, με τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων να αυξάνονται ραγδαία, προκαλώντας πτώση των τιμών, ακόμα και όταν οι μετοχές βυθίζονταν. Αυτό έχει πυροδοτήσει φόβους για μια πλήρη κρίση ρευστότητας σε δολάρια, όπως αυτή που σημειώθηκε κατά την πανδημική κατάρρευση πριν από πέντε χρόνια.
Χαλάρωση
Η έντονη φημολογία περί επικείμενης παρέμβασης της Fed για χαλάρωση των συνθηκών ρευστότητας –όπως είχε συμβεί το 2020– είναι έντονη, με τους επενδυτές να έχουν προεξοφλήσει τουλάχιστον πέντε μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από τον πρόεδρο της Fed, Τζερόμ Πάουελ, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME. Ωστόσο, ο Ρουμπινί δεν συμμερίζεται αυτή την εκτίμηση.
«Υπάρχει, φυσικά, ένα “chicken game” ανάμεσα στο “Trump put” και το ” Powell put”. Αλλά θα έλεγα ότι η τιμή εκκαθάρισης (strike price) του “put του Πάουελ” θα είναι χαμηλότερη από αυτή του “put του Τραμπ”, που σημαίνει ότι ο Πάουελ θα περιμένει να κάνει πρώτος πίσω ο Τραμπ» δήλωσε ο Ρουμπινί στο Bloomberg.
Με άλλα λόγια, ο Πάουελ πιθανότατα θα περιμένει να μετριάσει ο Τραμπ τη ρητορική του προτού επέμβει για να σταθεροποιήσει τις αγορές. Η προσέγγιση αυτή έχει λογική, αφού η τρέχουσα αναταραχή προέρχεται σε μεγάλο βαθμό από τους δασμούς.
Η αίσθηση της αγοράς μπορεί να αλλάξει άμεσα με ένα και μόνο μήνυμα στα κοινωνικά δίκτυα από τον Τραμπ, ανακοινώνοντας πιθανή εμπορική συμφωνία ή διαπραγματεύσεις με την Κίνα. Το περιστατικό των αρχών της εβδομάδας είναι ενδεικτικό: τη Δευτέρα, μια ανεπιβεβαίωτη είδηση για προσωρινή αναστολή των δασμών οδήγησε σε απότομη άνοδο των αγορών, η οποία όμως ανατράπηκε αμέσως μόλις αποδείχθηκε ότι η είδηση ήταν ψευδής.
Επίμονος πληθωρισμός, χωρίς ύφεση
Ο Ρουμπινί, επικεφαλής της Roubini Macro Associates, προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει «εμμονικά υψηλός» σε έναν νέο κόσμο με υψηλότερους δασμούς, κάτι που θα πλήξει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα. Αυτό εξηγεί εν μέρει την πτώση των τιμών στα δεκαετή και τριακονταετή αμερικανικά ομόλογα και την αντίστοιχη αύξηση στις αποδόσεις.
Παράλληλα, εκτιμά ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα αποφύγει την ύφεση – σε αντίθεση με την επικρατούσα αντίληψη της αγοράς και τις αποδόσεις στα στοιχήματα των επενδυτών, οι οποίες υποδηλώνουν πάνω από 50% πιθανότητα για διαδοχικές τριμηνιαίες συρρικνώσεις του ΑΕΠ.
