Αποκαθήλωση Pfizer μετά την Covid – Starboard Value: Τεράστια επενδυτικά λάθη

Απεγνωσμένα πυρομαχικά στον αγώνα της ενάντια στον ακτιβιστή επενδυτή Starboard Value χρειάζεται η Pfizer. Ευτυχώς για τον διευθύνοντα σύμβουλο Άλμπερτ Μπούρλα, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου ήταν καλύτερα από τα αναμενόμενα. 

Μια απροσδόκητα μεγάλη αύξηση των λοιμώξεων από την Covid-19 το περασμένο καλοκαίρι βοήθησε στην αύξηση των πωλήσεων των φαρμάκων Paxlovid και Comirnaty και επέτρεψε στην Pfizer να αναθεωρήσει επί τα βελτίω τις προοπτικές της για τις πωλήσεις και τα κέρδη του 2024. 

Δυστυχώς όμως για τον Μπουρλά, θα πρέπει να βρει περισσότερους πόρους εσόδων αν θέλει να τινάξει το Starboard από την πλάτη του. Αυτό είναι πολύ πιο εύκολο να ειπωθεί παρά να γίνει. Η αναθεώρηση στο guidance -προβλέπονται έσοδα 61-64 δισ. δολ. για το 2024, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης μεταξύ 59,5 και 62,5 δισ. δολ.- μπορεί να φαίνεται εντυπωσιακή, αλλά το μεγαλύτερο μέρος αυτού του επιπλέον κέρδους σχετίζεται με την Covid και δεν θα επαναλαμβάνεται κάθε τρίμηνο. Με άλλα λόγια, εξαιρουμένων των κερδών από τα προϊόντα της Covid, η Pfizer παραμένει σε δύσκολη θέση, καθώς αγωνίζεται να πείσει τους επενδυτές ότι υπάρχει ζωή μετά τον ιό και ότι δεν σπατάλησε ένα απροσδόκητο μετρητά 

Ο παράγων Starboard

Η Starboard, η οποία έχει ανοίξει θέση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων στη φαρμακοβιομηχανία, έχει δίκιο να ασκεί επικρίσεις για υπερτιμημένες συμφωνίες, όπως αυτή με τη Seagen, τη ζημιογόνο εταιρεία που εστιάζει στον καρκίνο, και την οποία αγόρασε πέρυσι για 43 δισ. δολάρια, συμπεριλαμβανομένου του χρέους. 

Η απόφαση να αποσυρθεί το Oxbryta, μια θεραπεία για τη δρεπανοκυτταρική αναιμία, από την αγορά τον περασμένο μήνα, έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με τη οξυδέρκεια της Pfizer για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Το φάρμακο ήταν το επίκεντρο της εξαγοράς της Global Blood Therapeutics με $5,4 δισ. το 2022.

Σύμφωνα με την S&P Global Market Intelligence, η απόδοση κεφαλαίων της Pfizer μειώθηκε από περισσότερο από 19% το 2022 σε 2,2%. Η αποτυχία μέχρι στιγμής να αναπτύξει φάρμακο για την παχυσαρκία έχει αυξήσει την απογοήτευση των επενδυτών. 

Η εταιρεία αξίζει λιγότερο τώρα από ό,τι πριν από την πανδημία, αφού έχασε 180 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρηματιστηριακή αξία τα τελευταία τρία χρόνια. 

Το Starboard, ωστόσο, δεν προσφέρει πολλά ως λύσεις. Δεν υπάρχει γρήγορος τρόπος για να επιταχυνθεί η καινοτομία. Τα φάρμακα χρειάζονται χρόνο για να αναπτυχθούν. Το μεγάλο στοίχημα του Μπουρλά στα φάρμακα για τον καρκίνο θα μπορούσε να αποδώσει. Άλλα πράγματα που θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην ώθηση της τιμής της μετοχής – εκπτώσεις, μείωση κόστους, απομόχλευση – βρίσκονται σε εξέλιξη. Μια γραμμή άμυνας μπορεί να είναι η φθηνή αποτίμησή του.

Οι μετοχές της Pfizer, με PE 11x, διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τους περισσότερους από τους ομοτίμους της. Ωστόσο, η μερισματική της απόδοση – περίπου 6% – είναι η υψηλότερη.  

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Deutsche Bank: Πώς θα επηρεάσουν τις αγορές οι εκλογές στις ΗΠΑ – 4 κρίσιμα διδάγματα
• Σε διαβούλευση φοροελαφρύνσεις και νέο πλαίσιο για airbnb
• CEO Initiative 2024: Επιστρέφει στις 7 Νοεμβρίου το μεγαλύτερο επιχειρηματικό φόρουμ