Bank of America: Η υπεραπόδοση της ελληνικής οικονομίας ήρθε για να μείνει – Οι 3 καταλύτες
Σε τροχιά υπέρβασης του μέσου όρου της ζώνης του ευρώ αναμένεται να παραμείνει η ελληνική οικονομία σε ό,τι αφορά την ανάπτυξη την περίοδο 2024/2025, όπως υποστηρίζει η Bank of America.
Αυτή η άποψη αντικατοπτρίζει τρεις παράγοντες:
1) Τη δυναμική που παρουσιάζουν οι επενδύσεις, μετά από χρόνια υποεπένδυσης και εν μέσω πλήρους απορρόφησης κονδυλίων της ΕΕ.
2) Τη μετριοπαθή μετακύλιση της νομισματικής πολιτικής, δεδομένης της ειδικής ανά χώρα δομής του Σχεδίου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRP) και της δομής του εγχώριου χρέους.
3)Τη δημοσιονομική σύνεση και δέσμευση για διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις – αν και βραχυπρόθεσμα, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών είναι πιθανό να παραμείνει από τα υψηλότερα στην Ευρωζώνη και να αφήσει την οικονομία εκτεθειμένη σε εξωτερικούς κινδύνους.
2024: Έτος υπεραπόδοσης
Σε αυτό το πλαίσιο, η BofA εκτιμά για την Ελλάδα ανάπτυξη 1,1% το 2024 και 1,7% το 2025. «Με τις προβλέψεις μας για την ανάπτυξη της ευρωζώνης στο 0,4%/1,1% αντίστοιχα, διατηρούμε την άποψη ότι η Ελλάδα θα υπερβεί τον περιφερειακό μέσο όρο εντός του προβλεπόμενου ορίζοντα. Τούτου λεχθέντος, οι προβλέψεις μας παραμένουν κάτω από τη συναίνεση της αγοράς για το 2024/25, στο 1,5% και 2,3% αντίστοιχα» επισημαίνεται.
Σύμφωνα με την BofA, μετά από σταθερή ανάπτυξη το α’ εξάμηνο του 2023, βασιζόμενη κυρίως στην κατανάλωση και τις καθαρές εξαγωγές (εν μέσω ισχυρής ανάκαμψης στον τουρισμό), η ελληνική οικονομία παρέμεινε στάσιμη το γ’ τρίμηνο του 2023. Για τα επόμενα τρία τρίμηνα, εκτιμάται ότι η ιδιωτική κατανάλωση θα υποχωρήσει, λόγω του lag στην επίδραση της σύσφιξης της ΕΚΤ, του ασθενούς εξωτερικού περιβάλλοντος και της μέτριας δημοσιονομικής σύσφιξης. Αυτό θα συνάδει με μέση ανάπτυξη στο 0,2% σε τριμηνιαία βάση.
Ωστόσο, όταν η ΕΚΤ ξεκινήσει να μειώνει τα επιτόκια, ο χαμηλότερος πληθωρισμός επιτρέψει την ανάκαμψη του πραγματικού εισοδήματος και το εξωτερικό περιβάλλον αρχίσει να βελτιώνεται, η ελληνική ανάπτυξη θα επιταχυνθεί εκ νέου το δεύτερο εξάμηνο του 2024 (σε 0,4% κατά μέσο όρο ανά τρίμηνο) πριν συγκλίνει στο 0,5% σε τριμηναία βάση το 2025.
Σε ό,τι αφορά τις δημοσιονομικές προοπτικές, η BofA λέει πως ενώ ο συνδυασμός της άμβλυνσης της ανάπτυξης και της υψηλότερης επιβάρυνσης των επιτοκίων περιπλέκει τα δημοσιονομικά ζητήματα, ένα φαινόμενο χιονοστιβάδας (snowball effect) θα εξακολουθεί να μειώνει τον δείκτη χρέους το 2024 και το 2025.
Επιπλέον, τα τελευταία δημοσιονομικά σχέδια αποκαλύπτουν τη δέσμευση για επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσματος από το 2023 και μετά. Αυτό θα εγγυηθεί σταθερή πτώση στον λόγο χρέους προς ΑΕΠ από 172,6% του ΑΕΠ το 2022 σε 161,5% το 2023, 155,2% το 2024 και 152,9% το 2025 (μείωση 54% από τα υψηλά του 2020).
«Όσον αφορά τα ομόλογα, καθώς τα μακροοικονομικά και τεχνικά θεμελιώδη στοιχεία παραμένουν εποικοδομητικά, πιστεύουμε ότι το spread μεταξύ του γερμανικού bund και του ελληνικού 10ετούς θα μπορούσε να υποχωρήσει κατά περίπου 30 μ.β. από τρέχοντα επίπεδα (115 μ.β.).
Πάντως, λέει η BofA, ορισμένες μακροχρόνιες διαρθρωτικές προκλήσεις δεν έχουν ακόμη αντιμετωπιστεί. Επίσης, ενώ οι κίνδυνοι ανά χώρα είναι περιορισμένοι, η Ελλάδα παραμένει ευάλωτη σε εξωτερικούς κραδασμούς.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
