Euroxx: Κορυφαία επιλογή οι ελληνικές τράπεζες – Περιθώριο ανόδου ως 67%
Παραμένουν κορυφαία επιλογή στην αγορά οι ελληνικές συστημικές τράπεζες, σύμφωνα με τη Euroxx, που «βλέπει» περιθώριο ανόδου για τις μετοχές τους από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών ως 40%.
Ειδικότερα, δίνεται σύσταση overweight με στόχο για την ΕΤΕ τα 10,7 ευρώ, με το περιθώριο ανόδου να διαμορφώνεται σε 48%. Αντίστοιχα για την Πειραιώς ο νέος στόχος είναι στα 6 ευρώ, με το περιθώριο στο 67%. Στα 2,7 ευρώ ο στόχος για τη Eurobank (+40%) και στα 2,50 ευρώ για την Alpha (περιθώριο +64%).
Κατά μέσο όρο, οι τράπεζες διαπραγματεύονται με P/E της τάξης του 5,0x το 2026, όπερ σημαίνει ένα discount 20-30% σε σχέση με τους Ευρωπαίους ομολόγους. Σύμφωνα με τη Euroxx, τέτοιο discount δεν δικαιολογείται βάσει μάκρο (αύξηση ΑΕΠ >2,0% ετησίως έως το 2026), της πιστωτικής επέκτασης (3ετές CAGR 7%) και ROTE (13-14%).
Η επιστροφή στις πληρωμές μερισμάτων και τα ενθαρρυντικά στοιχεία για την αύξηση των δανείων το β’ τρίμηνο του 2024 θα είναι βασικοί καταλύτες, στο μέλλον, για μια περαιτέρω επαναξιολόγηση.
Κατά τ’ άλλα, λέει η Euroxx, οι ελληνικές τράπεζες σημείωσαν ένα πολύ ισχυρό δεύτερο τρίμηνο λόγω της επιτάχυνσης της πιστωτικής επέκτασης, του ευνοϊκότερου μείγματος καταθέσεων, της βραδείας μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ, της αύξησης των προμηθειών και του χαμηλότερου κόστους κινδύνου.
Οι καλές συνολικά επιδόσεις το α’ εξάμηνο του 2024 οδήγησαν σε αναβάθμιση του guidance που παρείχαν για το 2024, με την Εθνική να αναβαθμίζει επί τα βελτίω τους στόχους της για το 2026. «Αυξήσαμε επίσης τις εκτιμήσεις μας για το 2024-26 κατά 5-10% σε όλες τις τράπεζες, παρά την εκτιμώμενη αύξηση των NPEs, διότι θα αντισταθμιστεί από τις προμήθειες και χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
Είμαστε θετικοί σε όλες τις ελληνικές τράπεζες και βλέπουμε την εύλογη αξία με όρους PE στο εύρος 7-8x. Από άποψη αποτίμησης, πιστεύουμε ότι η Τράπεζα Πειραιώς αυτή τη στιγμή ξεχωρίζει με P/E κοντά στο 4,0x, discount περίπου 40% έναντι ευρωπαϊκών ομίλων, παρά την ισχυρή απόδοση στην κερδοφορία και τη σταθερή κεφαλαιακή θέση (δείκτης FL CET1 άνω του 14%)» καταλήγει η Euroxx.
