ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Νέα τιμή-στόχος στα 27 ευρώ – Περιθώριο ανόδου 48% βλέπει η Wood
Η Wood αναθεωρεί προς τα πάνω την τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, τοποθετώντας τη στα 27 ευρώ ανά μετοχή (από 18 ευρώ), αναγνωρίζοντας περιθώριο ανόδου 48%. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι το 2024 σηματοδοτεί μια πιο “επιθετική” στρατηγική κερδοφορίας για τον Όμιλο, έπειτα από την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ και την υπογραφή δύο εμβληματικών συμβάσεων σε παραχωρήσεις: Αττική Οδός και Εγνατία Οδός.
Παραχωρήσεις: Ο νέος μοχλός ανάπτυξης
Οι παραχωρήσεις αναδεικνύονται στον βασικό άξονα ανάπτυξης της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς το EBITDA από τον συγκεκριμένο κλάδο εκτιμάται ότι θα εκτοξευθεί από 0,2 δισ. ευρώ το 2024 σε 0,6 δισ. ευρώ το 2028, αντιπροσωπεύοντας πάνω από το 70% της συνολικής λειτουργικής κερδοφορίας.
Παράλληλα, ο τομέας των κατασκευών παραμένει ισχυρός, με ανεκτέλεστο ύψους 5 δισ. ευρώ, ενισχυόμενος από τη θετική μακροοικονομική δυναμική, τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη του ΑΕΠ και τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης.
Ισχυρή χρηματοοικονομική θέση & εκτιμήσεις κερδοφορίας
Η πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ έναντι 0,9 δισ. ευρώ παρέχει στην εταιρεία χρηματοοικονομική ευρωστία για περαιτέρω επενδύσεις στις παραχωρήσεις και την ανάληψη νέων κατασκευαστικών έργων. Η Wood εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν σε 141 εκατ. ευρώ το 2024 και θα ξεπεράσουν τα 200 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ το EBITDA αναμένεται να αγγίξει τα 800 εκατ. ευρώ την ίδια χρονιά.
Αποτίμηση και επενδυτική προοπτική
Σύμφωνα με τη Wood, οι παραχωρήσεις αντιπροσωπεύουν πάνω από το μισό της συνολικής αξίας του Ομίλου (1,5 δισ. ευρώ), ακολουθούμενες από τον κατασκευαστικό κλάδο (0,7 δισ. ευρώ) και τη συμβατική ενέργεια (0,59 δισ. ευρώ). Η συνολική αποτίμηση φτάνει τα 2,8 δισ. ευρώ ή 27 ευρώ ανά μετοχή, υπολογίζοντας το holding discount 15%.
