Goldman Sachs: Έρχεται άνοδος στις ελληνικές τράπεζες – Ποιες είναι οι νέες τιμές στόχοι
Διατηρεί την εποικοδομητική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες η Goldman Sachs, βλέποντας άνοδο ως 47% σε βάθος 12μηνου, προχωρώντας έτσι σε αλλαγή των τιμών-στόχων και των συστάσεων που δίνει για τις μετοχές τους. Όπως επισημαίνει, συνολικά, οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν άνοδο 9% στα κέρδη, λόγω αύξησης κατά 2% των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και μείωσης των προβλέψεων κατά 10%.
Η τράπεζα αναθεωρεί επί τα βελτίω τις προβλέψεις για τα κέρδη κατά 7% για την περίοδο 2025-27, γεγονός που αντανακλά τις υψηλότερες εκτιμήσεις για NII (+5% κατά μέσο όρο την περίοδο 2024-27) και χαμηλότερες εκτιμήσεις για προβλέψεις επί επισφαλειών (-7% κατά μέσο όρο για την περίοδο 2025-27).
«Μετά την ενημέρωση των εκτιμήσεών μας, προβλέπουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παράγουν κατά μέσο όρο ROTE 15%/13%/12% για το 2024/25/26, αντίστοιχα. Οι προβλέψεις μας υποδηλώνουν ότι τα επιτοκιακά περιθωρια (ΝIM) θα παραμείνουν σταθερά το 2024 έναντι του 2023, θα μειωθούν κατά περίπου 10 μ.β./20 μ.β. το 2025/26, και στη συνέχεια θα παραμείνουν σταθερά από το 2027. Προβλέπουμε ότι το κόστος του κινδύνου θα μειωθεί από 0,75% το 2023 σε 0,58% το 2024 και 0,55% κατά μέσο όρο μακροπρόθεσμα» σημειώνει η αμερικανική τράπεζα.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs δίνει σύσταση Buy για τις μετοχές των Πειραιώς, Εθνική Τράπεζα και Eurobank, ενώ παραμένει Ουδέτερη σε ό,τι αφορά την Alpha Bank.
Η νέα τιμή-στόχος για την Eurobank τοποθετείται έτσι στα 2,7 ευρώ από 2,5 ευρώ προηγουμένως (τρέχουσα 2 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 31% και για την Πειραιώς στα 5,90 ευρώ από 5,30 ευρώ προηγουμένως (τρέχουσα 4 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 47%. Η νέα τιμή στόχος για την Εθνική Τράπεζα είναι τα 11 ευρώ από 10 ευρώ πριν (τρέχουσα 7,296 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 38%, ενώ για την Alpha Bank, η νέα τιμή στόχος είναι τα 2 ευρώ από 1,95 ευρώ προηγουμένως (τρέχουσα 1,58 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 27%.
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, παρότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν σημειώσει άνοδο κατά 24% σε ετήσια βάση (YTD) και έχουν ξεπεράσει τον δείκτη SX7P (15% YTD), παραμένουν υποτιμημένες και υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω αναβάθμισή τους. Επί του παρόντος με όρους P/TBV και ορίζοντα το 2025 τυγχάνουν διαπραγμάτευσης στο 0,66x (κυμαίνεται από 0,5x έως 0,8x), που συνεπάγεται discount περίπου 24% σε σχέση με ένα τεκμαρτό πολλαπλασιαστή της GS P/TBV 0,87x.
