Η μεγάλη επιστροφή της Nomura: Αναδιάρθρωση trading, επανεκκίνηση ρίσκου και deal $1,8 δισ.
Ο Βρετανός τραπεζίτης που ανέλαβε την αναμόρφωση των παγκόσμιων επενδυτικών δραστηριοτήτων της Nomura μετά τη ζημία των 2,9 δισ. δολαρίων από την κατάρρευση της Archegos, δήλωσε πως οι traders του πλησιάζουν επιτέλους στο σημείο όπου μπορούν να πάρουν «μέγιστο ρίσκο».
Όπως δήλωσε στους Financial Times ο Christopher Willcox, η «βαρετή, θεμελιώδης και βασική δουλειά» που έγινε από τότε που ανέλαβε επικεφαλής του trading, της επενδυτικής τραπεζικής και της διεθνούς διαχείρισης πλούτου της Nomura, του επιτρέπει πλέον να νιώθει όλο και πιο σίγουρος για τη λήψη τολμηρών, υψηλού ρίσκου αποφάσεων.
«Δεν θα έλεγα ότι έχουμε φτάσει στο μέγιστο ρίσκο ακόμα, αλλά αυτό που μπορώ να πω είναι ότι η ικανότητά μας να το κάνουμε πλέον… είναι αυξημένη», είπε σε συνέντευξή του στα κεντρικά γραφεία της τράπεζας στο Τόκιο τον περασμένο μήνα.
«Αν έχω μια μεγάλη πελατειακή βάση και μια σταθερή ροή χρημάτων, και ξέρω ότι δεν θα “πεινάσω” αν δεν πάρω ρίσκο σήμερα… μπορώ να περιμένω μέχρι να έχω 80% με 90% πίστη σε μια συναλλαγή. Μπορώ επίσης να ρίξω περισσότερο ρίσκο σε αυτή την επιμέρους συναλλαγή», ανέφερε ο Willcox.
Υπό την ηγεσία του CEO Kentaro Okuda, η μεγαλύτερη επενδυτική τράπεζα και χρηματιστηριακή της Ιαπωνίας προσπαθεί να στραφεί σε πιο σταθερές πηγές εσόδων, κυρίως από τη διαχείριση πλούτου και στοιχείων ενεργητικού, προκειμένου να επωφεληθεί από την αυξανόμενη επιθυμία των Ιαπώνων αποταμιευτών για αποδόσεις, καθώς ο πληθωρισμός επιστρέφει στη χώρα.
Στο πλαίσιο αυτής της στρατηγικής, η Nomura ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα ότι συμφώνησε να εξαγοράσει τον τομέα διαχείρισης εισηγμένων περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ και της Ευρώπης της Macquarie έναντι 1,8 δισ. δολαρίων — η μεγαλύτερη συμφωνία της από την εξαγορά των ασιατικών και ευρωπαϊκών δραστηριοτήτων της Lehman Brothers το 2008, η οποία μεν την έβαλε στη διεθνή σκηνή αλλά προκάλεσε χρόνια δύσκολης ενσωμάτωσης.
Η μονάδα της οποίας ηγείται πλέον ο Willcox είχε χάσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, μετά από σκάνδαλα για εσωτερική πληροφόρηση αλλά και τη βαριά ζημιά από την κατάρρευση του family office του Bill Hwang, Archegos, το 2021.
Ο Willcox, του οποίου οι απολαβές έφτασαν πέρυσι τα 12 εκατ. δολάρια —τριπλάσιες από αυτές του Okuda— μετακινήθηκε στη Nomura πριν από τέσσερα χρόνια από την JPMorgan Chase και προήχθη έναν χρόνο αργότερα για να ηγηθεί της μεταρρύθμισης του wholesale τμήματος.
Μέχρι στιγμής, τα αποτελέσματα είναι ενθαρρυντικά. Πέρυσι, η Nomura παρουσίασε αύξηση στα ετήσια κέρδη για πρώτη φορά από τότε που ανέλαβε ο Okuda, με βασικό μοχλό την ανάκαμψη του wholesale τομέα. Η τράπεζα αναμένεται να ανακοινώσει τα ετήσια οικονομικά αποτελέσματά της την Παρασκευή.
Από τότε που ανέλαβε, ο Willcox έχει αντικαταστήσει πάνω από 500 άτομα στο τμήμα αγορών. Ορισμένοι απομακρύνθηκαν από ανταγωνιστές —όπως η ομάδα επιτοκίων της Nomura στην Ευρώπη— αλλά πολλοί απλώς κρίθηκαν ανεπαρκείς.
«Στο Λονδίνο, που ήταν η πιο προβληματική μας αγορά… αντικαταστήσαμε το 25% του ανθρώπινου δυναμικού στις αγορές», είπε ο Willcox. «Ο φυσιολογικός κύκλος αποχωρήσεων για τέτοιες μονάδες είναι 5%-10%… Δεν είναι εύκολο να αλλάξεις το 25%».
Αν και ο πρώην trader επιτοκίων αναμένει να συνεχιστεί ένας υψηλότερος του μέσου όρου κύκλος αποχωρήσεων, δεν θα φτάσει ξανά σε τέτοια επίπεδα, γιατί αν αντικαθιστάς το 25% κάθε χρόνο, «καταλήγεις σε μια τροτσκιστική διαρκή επανάσταση».
Ο Willcox έχει επίσης εφαρμόσει μια πιο παγκόσμια δομή — όπου οι χρηματοοικονομικοί πόροι δεν “στοκάρονται” τοπικά — και διασφάλισε ότι τα γραφεία από τη Νέα Υόρκη μέχρι το Τόκιο μοιράζονται ουσιώδεις πληροφορίες για πελάτες και ρίσκο.
«Σε μια περιφερειακή δομή, θα κρατήσεις τους πόρους σου μέχρι τελικής πτώσης και θα τους διοχετεύσεις είτε σε πιο ριψοκίνδυνα είτε σε χαμηλότερης απόδοσης πράγματα», είπε ο Willcox. Η διασφάλιση ότι οι βασικοί του συνεργάτες ανταμείβονται βάσει της συνολικής παγκόσμιας απόδοσης «εξαλείφει τον τεμπέλικο τρόπο ανάληψης ρίσκου και το φαινόμενο του να “ρουφάς” τους πόρους σε χαμηλότερης απόδοσης τομείς, όπως τα repos, ενώ θα μπορούσαν να αξιοποιηθούν στην equity χρηματοδότηση», πρόσθεσε.
Ο Willcox επιχειρεί επίσης να εξισορροπήσει τη σχέση ανάμεσα στους πωλητές και τους traders. Η Nomura είχε, όπως εκτιμά, τον «χαμηλότερο λόγο πωλητών προς traders στον κλάδο», με τους traders να υπερτερούν αριθμητικά. Ο ίδιος έχει μετατοπίσει τη δομή της τράπεζας σε έναν λόγο πιο κοντά στο 1,5 πωλητή για κάθε trader.
«Οι περισσότεροι νομίζουν ότι η επενδυτική τραπεζική είναι τέχνη, αλλά είναι επιστήμη. Όσο περισσότερους πελάτες βλέπεις, όσο πιο συχνά μιλάς μαζί τους και όσο καλύτερη είναι η ποιότητα της επικοινωνίας, τόσο περισσότερα χρήματα βγάζεις», είπε.
Ο Willcox παραδέχεται πως ίσως χρειαστεί μια νέα κρίση για να αποδειχθεί πραγματικά αν πέτυχε τη σωστή ισορροπία ρίσκου στην αναμορφωμένη του μονάδα, καθώς ένα νέο «χτύπημα» είναι σχεδόν στατιστικά βέβαιο, δεδομένου του χαρακτήρα της δραστηριότητας.
«Οι επενδυτές θα το κατανοήσουν, εφόσον έχουμε αποδείξει επί αρκετό καιρό ότι διαχειριζόμαστε τη δραστηριότητα με συνέπεια και επάρκεια», ανέφερε.
