Η πολυτέλεια σε κρίση: Πώς οι δασμοί Τραμπ εκτροχιάζουν την ανάκαμψη της LVMH
Το ξεκίνημα του 2024 για τις ευρωπαϊκές μετοχές πολυτελείας ήταν εντυπωσιακό, όμως η αισιοδοξία αποδείχθηκε πρόσκαιρη. Οι επενδυτές εστιάζουν τώρα στα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου της LVMH, υπό τη σκιά των επιθετικών εμπορικών πολιτικών του Ντόναλντ Τραμπ και της επιβράδυνσης στη ζήτηση στις ΗΠΑ. Ο δείκτης πολυτελών μετοχών της Goldman Sachs έχει χάσει πάνω από 200 δισ. δολάρια από την κορύφωσή του τον Φεβρουάριο, ενώ οι ελπίδες για κινεζική στήριξη εξασθενούν.
Η Barclays προβλέπει περαιτέρω κάμψη στον τομέα μόδας και δερμάτινων ειδών της LVMH, ενώ το ενδιαφέρον των επενδυτών εστιάζει πλέον σε τρεις λέξεις-κλειδιά: δασμοί, ζήτηση και περιθώρια κέρδους.
Η LVMH έχασε πρόσφατα τον τίτλο της πολυτιμότερης ευρωπαϊκής μετοχής, με τη SAP να την ξεπερνά. Παράλληλα, τα νέα εμπορικά μέτρα –με δασμούς έως 145% στα κινεζικά προϊόντα και 10% στα ευρωπαϊκά– πυροδότησαν sell-off στα πιο ριψοκίνδυνα assets, οδηγώντας τον δείκτη πολυτελείας σε πτώση 12%, τη μεγαλύτερη από το 2018.
Η Jelena Sokolova (Morningstar) προειδοποιεί ότι η επιδείνωση μπορεί να συνεχιστεί, με τους καταναλωτές να «παγώνουν» τις αγορές λόγω μειωμένης εμπιστοσύνης και επενδυτικής αστάθειας. Όπως σημειώνει ο Erwan Rambourg (HSBC), «η πολυτέλεια δεν αφορά μόνο τον πλούτο, αλλά και την ψυχολογία – όταν αυτή κλονίζεται, μειώνονται και οι σαμπάνιες που ανοίγονται».
Η Deutsche Bank προβλέπει αυξήσεις τιμών στις ΗΠΑ, με φειδωλές εκτιμήσεις για την υπόλοιπη χρονιά. Η UBS παρατηρεί ότι οι μετοχές του κλάδου διαπραγματεύονται κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο 15ετίας, χωρίς αυτό να αρκεί – προς το παρόν – για να αναζωογονήσει το αγοραστικό ενδιαφέρον.
Οι αναθεωρήσεις είναι έντονες: η HSBC πλέον δεν βλέπει καμία ανάπτυξη για το 2025 (από +5%), η Bernstein προβλέπει πτώση 2% παγκοσμίως (από +5%), ενώ η GAM UK Ltd. εκτιμά μηδενική ανάπτυξη φέτος.
Ο Flavio Cereda (GAM) συνοψίζει: «Δεν μπορούμε να αξιολογήσουμε την επίδραση των δασμών όταν δεν ξέρουμε πού θα βρίσκονται σε τρεις μήνες». Η LVMH, που άλλοτε όριζε τον ρυθμό της αγοράς, βρίσκεται τώρα στο σταυροδρόμι μιας νέας, πιο αβέβαιης εποχής.
