Η Wall Street σε κρίσιμο σταυροδρόμι: Ο εμπορικός πόλεμος απειλεί την παγκόσμια κυριαρχία της

Τα αφεντικά της Wall Street πίστευαν πως με την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ θα απολάμβαναν «την τέχνη του deal». Η πραγματικότητα όμως μοιάζει περισσότερο με πίνακα του Τζάκσον Πόλοκ παρά με έργο του Ρέμπραντ. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων έχουν πληγεί ιδιαιτέρως. Η συνολική χρηματιστηριακή αξία των Blackstone, Apollo, KKR, Carlyle, TPG, Ares και Blue Owl έχει μειωθεί σχεδόν κατά 40%, με απώλειες 200 δισ. δολαρίων από την κορύφωση που σημειώθηκε μετά τις εκλογές. 

Αυτό οφείλεται εν μέρει στις συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) που δεν ήρθαν ποτέ. Εβδομάδες μετά τη νίκη Τραμπ τον περασμένο Νοέμβριο, οι μετοχές επενδυτικών τραπεζών και εταιρειών ιδιωτικών κεφαλαίων εκτοξεύθηκαν με την ελπίδα ότι τα M&A θα απογειώνονταν. Στελέχη της Wall Street όπως ο Stephen Schwarzman της Blackstone και ο David Solomon της Goldman Sachs πανηγύριζαν για τη φαινομενικά επικείμενη απορρύθμιση από έναν πρόεδρο εμφανώς φιλοεπιχειρηματικό.

Αντ’ αυτού, οι οικονομικοί πλουτοκράτες βρίσκονται αντιμέτωποι με έναν σχεδόν άνευ προηγουμένου παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο. Η αβεβαιότητα σημαίνει λιγότερες συμφωνίες, λιγότερες αυξήσεις κεφαλαίου και λιγότερες χρηματοδοτήσεις — κάτι που πλήττει τις προμήθειες επί συναλλαγών, τις αμοιβές διαχείρισης και τα κέρδη κινήτρων που τροφοδοτούν τα έσοδα και την ανάπτυξη των τραπεζών και των εταιρειών διαχείρισης κεφαλαίων. Η πρόσφατη αναταραχή στις αγορές έχει ενισχύσει αυτήν την αρνητική επίδραση. Τη Δευτέρα, οι αναλυτές της Morgan Stanley μετέθεσαν την πρόβλεψή τους για εξομάλυνση των κεφαλαιαγορών από το 2026 στο 2028.

Η υπεροχή της Αμερικής 

Αλλά η έλλειψη συμφωνιών δεν είναι το μόνο ανησυχητικό σημάδι. Ένα άλλο είναι ότι η κυριαρχία της Αμερικής στο παγκόσμιο κεφάλαιο, που δεν ρέει με πλοία αλλά μέσω οθονών υπολογιστών, ίσως γίνει το επόμενο θύμα του οικονομικού εθνικισμού του Τραμπ. Επί δεκαετίες, οι αμερικανικές εταιρείες κυριαρχούσαν στο χρηματοοικονομικό τοπίο. Ένα σταθερό εμπορικό έλλειμμα στα αγαθά —900 δισ. δολάρια το 2024— δημιούργησε αυξημένη ζήτηση για δολάρια, γεγονός που ενίσχυσε τη δημιουργία ενός τεράστιου, αμερικανοβαρούς χρηματοοικονομικού βιομηχανικού συμπλέγματος.

Από το 1990 έως το 2020, οι θέσεις εργασίας στη μεταποίηση μειώθηκαν από 18 εκατ. σε 13 εκατ., ενώ στον χρηματοοικονομικό τομέα αυξήθηκαν από 5 σε 7 εκατ. Αν τα εμπορικά εμπόδια μειώσουν το έλλειμμα των ΗΠΑ, λιγότερα δολάρια θα επιστρέφουν στην αμερικανική οικονομία. Και σε έναν πιο εσωστρεφή κόσμο, τα κρατικά επενδυτικά ταμεία της Ασίας, της Σκανδιναβίας και της Μέσης Ανατολής ενδέχεται να αρχίσουν να το σκέφτονται διπλά και τριπλά πριν στείλουν κεφάλαια στο Μανχάταν — ανεξαρτήτως του πόσο ταλέντο στα υπολογιστικά φύλλα συγκεντρώνεται στην Park Avenue.

Ακόμη χειρότερα, στελέχη της αγοράς αρχίζουν να ανησυχούν ότι οι κυβερνήσεις που πλήττονται από δασμούς ίσως αρχίσουν να βλέπουν με αρνητικό μάτι την εξαγορά εθνικών στοιχείων ενεργητικού από αμερικανικά επενδυτικά κεφάλαια. 

Οι εταιρείες χρηματοοικονομικών συμβούλων και ιδιωτικών κεφαλαίων διαπραγματεύονταν με δείκτες 30 έως 40 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2025 μετά τις εκλογές του Νοεμβρίου. 

Πολλές είχαν αυξήσει σημαντικά το προσωπικό τους τα τελευταία πέντε χρόνια και προσέφεραν γενναίους μισθούς, αναμένοντας εκρηκτική αύξηση συναλλαγών και διαχειριζόμενων κεφαλαίων. Για να κατανοήσει κανείς τον ενθουσιασμό, αρκεί να σκεφτεί ότι ο κολοσσός Blue Owl από τη σχετική αφάνεια έφτασε μέσα σε λίγα χρόνια σε κεφαλαιοποίηση 40 δισ. δολαρίων τον Ιανουάριο. Η Αμερική είναι ασυναγώνιστη στη δημιουργία «Blue Owls». Όμως, το άνοιγμα των φτερών αυτών των εταιρειών —σε έναν πλανήτη με κλειστές οικονομίες— προβλέπεται να περιοριστεί δραστικά.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Business Monitor: Oι καινοτόμες θεραπείες που σώζουν ζωές και οι επενδύσεις στον χώρο της Υγείας
• H εξίσωση του τρόμου – Πώς ο Τραμπ εξαΰλωσε 5,4 τρισ. δολάρια στη Wall Street
• Στουρνάρας για δασμούς των ΗΠΑ: Έως και 1% του ΑΕΠ το «χτύπημα» στην Ευρωζώνη