Η χρηματοδότηση του Ελληνικού Δημοσίου το 2025 και το χρέος
Στις 22 Ιανουαρίου ανοίγει φέτος το πρόγραμμα δανεισμού ομολόγων του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) στο πλαίσιο της στρατηγικής για την κάλυψη χρηματοδοτικών αναγκών 15,8 δισ. ευρώ.
Θα καλυφθούν κατά το ήμισυ περίπου ή 8 δισ. ευρώ με δανεισμό από τις αγορές, 3 δισ. ευρώ θα καλυφθούν με δανεισμό από οργανισμούς όπως ΕΙΒ, EBRD και Ταμείο Ανάκαμψης και περίπου 3,7 δισ. ευρώ από ταμειακά διαθέσιμα τα οποία στο τέλος του 2024 υπολογίζονται σε 33 δισ. ευρώ.
Η πρώτη έκδοση εντόκων γραμματίων εξάμηνης διάρκειας προγραμματίζεται στις 22 Ιανουαρίου. Θα ακολουθήσει στις 31 Ιανουαρίου έκδοση εντόκων γραμματίων τρίμηνης διάρκειας ενώ συνολικά στη διάρκεια του 2025 αναμένονται 11 εκδόσεις και 6 επανεκδόσεις. Με βάση το πρόγραμμα δανεισμού εντόκων γραμματίων του ΟΔΔΗΧ για το α’ εξάμηνο του νέου έτους 3 εκδόσεις θα είναι 3μηνης διάρκειας και 2 ετήσιες.
Αναμένεται άντληση σχεδόν 1,5 δισ. ευρώ από επανεκδόσεις ομολόγων και συνολικά το ύψος των ομολόγων που θα δημοπρατηθούν προβλέπεται να ανέλθει σε 8 δισ. ευρώ το τρέχον έτος. Επίσης, σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο του ΟΔΔΗΧ, έχει προγραμματιστεί η πρόωρη εξόφληση δανείων στο πλαίσιο των μνημονίων ύψους 5,29 δισ. ευρώ. Σημειώνεται ότι οι χρηματοδοτικές ανάγκες του Ελληνικού Δημοσίου κινούνται κάτω από το 10% του ΑΕΠ διατηρώντας τη βιωσιμότητα του Δημοσίου Χρέους. Προβλέπεται ότι θα διαμορφωθεί στο 146,8% του ΑΕΠ το 2025 από 153,1% του ΑΕΠ το 2024.
Εντωμεταξύ, το πρόγραμμα δημοπρασιών Ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου (ΟΕΔ) αποτελεί μέρος της εκδοτικής δραστηριότητας του Ελληνικού Δημοσίου για το τρέχον έτος, ενώ παράλληλα στοχεύει στη βελτίωση της λειτουργίας της δευτερογενούς αγοράς των ελληνικών κρατικών ομολόγων.
Αναφορικά με τις αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων είναι υψηλότερες από αυτές που προσφέρουν οι τράπεζες, όπου μάλιστα τα επιτόκια στις καταθέσεις ταμιευτηρίου αλλά και στις προθεσμιακές θα βαίνουν μειούμενα δεδομένης της στρατηγικής της ΕΚΤ το 2025.
Η επίδραση των αναβαθμίσεων της οικονομίας από διεθνείς οίκους οδήγησε σε αυξημένη ζήτηση πέρυσι εκ μέρους των διεθνών επενδυτών. Ως αποτέλεσμα υποχώρησαν οι διαφορές αποδόσεων των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου έναντι άλλων κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης. Συγκεκριμένα, η διαφορά αποδόσεων (spread) του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου βρισκόταν περίπου στις 81 μ.β. στις 13.12.2024, περίπου 114 μ.β. χαμηλότερη σε σχέση με το μέσο επίπεδό της το α ́ τρίμηνο του 2023, δηλ. πριν τη διαμόρφωση προσδοκιών για επικείμενη αναβάθμιση στην επενδυτική κατηγορία. Επίσης, οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων έχουν μειωθεί και έναντι άλλων ομολόγων της ευρωζώνης με συγκρίσιμη αξιολόγηση, όπως τα ιταλικά κρατικά ομόλογα (ενδεικτικά, η διαφορά μεταξύ ελληνικού και ιταλικού δεκαετούς ομολόγου ήταν -33 μ.β. στις 13.12.2024, έναντι -11 μ.β. την 1.1.2023).
Σημειώνεται τέλος ότι την περίοδο Ιανουαρίου-Δεκεμβρίου 2024 το Ελληνικό Δημόσιο προχώρησε σε 11 επανεκδόσεις ύψους 2,5 δισ. ευρώ και δύο εκδόσεις ύψους 7 δισ. ευρώ, μέσω των οποίων άντλησε σχεδόν το σύνολο του ποσού που είχε προγραμματιστεί για το 2024. Το μεσοσταθμικό τοκομερίδιο και η απόδοση των νέων εκδόσεων για το έτος διαμορφώθηκαν σε 3,7% και 3,6% αντίστοιχα, ενώ η μεσοσταθμική διάρκεια ανήλθε στα 16 έτη, αυξημένη κατά περίπου 5 έτη σε σχέση με το 2023. Το 2023 εκδόθηκαν ομόλογα σταθερού επιτοκίου συνολικού ύψους 11,5 δισ. ευρώ, με μεσοσταθμική απόδοση 4,2%.
