Klarna: Γιατί η δημόσια εγγραφή του buy now, pay later γίγαντα δεν θα είναι εύκολη υπόθεση 

Υπάρχουν γενικά δύο λόγοι για τους οποίους μια εταιρεία μπορεί να επιλέξει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο όταν οι συνθήκες της αγοράς είναι δύσκολες: είτε χρειάζεται απεγνωσμένα κεφάλαια είτε πιστεύει ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα τα πράγματα να γίνουν ακόμα χειρότερα.

Η Klarna, ο σουηδικός fintech όμιλος που προσφέρει υπηρεσίες “αγόρασε τώρα, πλήρωσε αργότερα” (BNPL), προχωρά με αρχική δημόσια προσφορά (IPO) στη Νέα Υόρκη, παρά το δύσκολο κλίμα που επικρατεί στην αγορά. Ο δείκτης S&P 500 έχει υποχωρήσει σχεδόν 4% μέχρι στιγμής φέτος, ενώ οι δείκτες μεταβλητότητας όπως ο VIX έχουν εκτιναχθεί. Οι τεχνολογικές και οι καταναλωτικές μετοχές – δύο βασικοί δείκτες – έχουν πληγεί σοβαρά. Ο άμεσος ανταγωνιστής της Klarna, η Affirm, έχει χάσει πάνω από 15% το 2025.

Γιατί λοιπόν αυτή η βιασύνη τώρα; Η Klarna δεν φαίνεται να έχει άμεση ανάγκη από χρήματα – διαθέτει πιστοληπτική ικανότητα επενδυτικής βαθμίδας και τραπεζική άδεια που της επιτρέπει να χρηματοδοτεί το μεγαλύτερο μέρος των δανείων της μέσω φθηνών καταθέσεων καταναλωτών. Κάποιες άλλες εταιρείες, όπως οι Chime και Genesys, φαίνεται να περιμένουν καλύτερες συνθήκες.

Είναι αλήθεια ότι η κερδοφορία της Klarna την καθιστά ασφαλέστερη επιλογή από πολλές άλλες νεοεισερχόμενες εταιρείες στο χρηματιστήριο. Δεν θα μπορούσε κάθε επιχείρηση να εξετάσει μια τέτοια κίνηση στις παρούσες συνθήκες. Υπάρχει όμως και ο κίνδυνος ότι, μέχρι να σταθεροποιηθεί η ευρύτερη χρηματιστηριακή αγορά, οι προοπτικές της ίδιας της Klarna θα φαίνονται χειρότερες.

Η έμφασή της σε βραχυπρόθεσμα, άτοκα δάνεια σημαίνει ότι επηρεάζεται από διαφορετικούς παράγοντες σε σχέση με τις περισσότερες χρηματοοικονομικές εταιρείες. Οι μεταβολές των επιτοκίων, για παράδειγμα, έχουν σχετικά μικρό αντίκτυπο, σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο της IPO. Ο μεγαλύτερος μακροοικονομικός παράγοντας που καθορίζει την πορεία της είναι η καταναλωτική δαπάνη. Η κύρια πηγή εσόδων της – σχεδόν το 60% του συνολικού τζίρου το 2024 – είναι οι προμήθειες που πληρώνουν οι έμποροι για κάθε πώληση που διεκπεραιώνεται μέσω της BNPL υπηρεσίας της. Όσο περισσότερο ψωνίζουν οι καταναλωτές, τόσο περισσότερα χρήματα κερδίζει η Klarna.

Αυτή τη στιγμή, όμως, η καταναλωτική εμπιστοσύνη καταρρέει σε αρκετές από τις πιο σημαντικές αγορές της. Η Klarna είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένη σε δαπάνες για είδη ελαστικής ζήτησης όπως ρούχα. Οι μετοχές μεγάλων πελατών της, όπως οι H&M, Inditex και On Holding, βρίσκονται υπό πίεση. Η βρετανική οικονομία συρρικνώθηκε απροσδόκητα τον πρώτο μήνα του έτους, ενώ στις ΗΠΑ, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν έχει πέσει στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2022.

Το χειρότερο σενάριο για την Klarna θα ήταν μια σοβαρή ύφεση που θα οδηγούσε σε αύξηση των πελατών που δεν αποπληρώνουν τα χρέη τους. Ακόμα και μια πιο ήπια επιβράδυνση στις καταναλωτικές δαπάνες, όμως, θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τους σημερινούς ρυθμούς ανάπτυξης της εταιρείας – κάτι κρίσιμο για μια επιχείρηση που ελπίζει να αποτιμηθεί ως ταχέως αναπτυσσόμενη τεχνολογική εταιρεία.

Όταν η Klarna πρωτοεμφανίστηκε στη βρετανική αγορά, διαφήμιζε την υπηρεσία της με μια σειρά από βίντεο και αφίσες που έδειχναν ικανοποιητικά «ομαλές» εικόνες, όπως ένα μολύβι που βυθίζεται σε ζελέ. Οι πελάτες της μπορεί να συνεχίσουν να εκτιμούν την εύκολη εμπειρία πληρωμών που προσφέρει – αλλά οι επενδυτές δεν θα πρέπει να περιμένουν ότι η ζωή μιας δημόσιας εταιρείας θα είναι εξίσου ομαλή.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Βusiness Monitor: Δείτε το μεγάλο αφιέρωμα για την παγκόσμια κρίση του νερού
• Τα έσοδα από την τεχνητή νοημοσύνη είναι μεγάλα – Μπορεί όμως να έχουν διάρκεια;
• «Βράζει» η Τουρκία με τον Ιμάμογλου: Με 14,85 εκατ. ψηφοδέλτια η «απάντηση» στον Ερντογάν