Morgan Stanley: Αποφύγετε τους bullish διθυράμβους για τις αγορές, δεν έρχεται bull market
Προειδοποίηση προς τους επενδυτές να αποφύγουν τους bullish διθυράμβους απευθύνει με πρόσφατο ενημερωτικό σημείωμά της η αμερικανική τράπεζα Morgan Stanley, επισημαίνοντας πως η τρέχουσα ανοδική τάση δεν είναι bull market αλλά παγίδα για τους… ταύρους.
Ειδικότερα, ο επικεφαλής αναλυτής του επενδυτικού οίκου Michael Wilson, μία από τις λιγοστές φωνές λογικής στη Wall Street (ο μοναδικός από τις μεγάλες τράπεζες ο οποίος προέβλεψε την κατάρρευση στις μετοχές το 2022) παραμένει στο bearish στρατόπεδο από το 2023, όταν τότε ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 «έτρεχε» με 9%.
Σε αυτό το χρονικό σημείο λοιπόν βλέπει πάρα πολλά ανησυχητικά σημάδια, τα οποία τον κάνουν να πιστέψει πως τα όποια κέρδη καταγράφονται θα εξαϋλωθούν.«Είναι τελικά αυτό το ξεκίνημα μιας νέας ανοδικής αγοράς;» αναρωτιέται, για να δώσει ο ίδιος την απάντηση: «Η σύντομη απάντηση είναι όχι».
Συγκεκριμένα, βλέπει κινδύνους στις υψηλές αποτιμήσεις, στενό εύρος μετοχών που οδηγεί τα κέρδη και υπεραπόδοση των αμυντικών μετοχών.
«Η κίνηση των τιμών την περασμένη εβδομάδα έδειξε σημάδια πανικού από τους επενδυτές που φοβούνται ότι θα χάσουν την επόμενη ανοδική αγορά. Πιστεύουμε ότι αυτό θα αποδειχθεί ένα ψεύτικο ράλι όπως το περασμένο καλοκαίρι για πολλούς λόγους», είπε ο Wilson και συμπλήρωσε: «Με τον δείκτη να δείχνει κάποια σημάδια ότι θέλει να ξεσπάσει, τα εσωτερικά στοιχεία της αγοράς δεν θεωρούνται ελκυστικά σήμερα ενώ η πορεία των ηγετών έχει μεταβληθεί δραματικά» λέει.
Για παράδειγμα, οι 10-20 κορυφαίες μετοχές φαίνονται ακριβές, αλλά με όρους PE o δείκτης S&P 500 [P/E] είναι στο 18,3x. «Μια πολύ υγιής επιτάχυνση» ενσωματώνεται στις προβλέψεις της αγοράς για τα κέρδη του δεύτερου εξαμήνου, αλλά οι προβλέψεις της Morgan Stanley «συνεχίζουν να είναι σημαντικά χαμηλότερες».
Ο Wilson λέει ότι το δικό τους μοντέλο ήταν εξαιρετικά ακριβές και… δεδομένου του ιστορικού πιστεύουμε ότι οι εκτιμήσεις θα πρέπει να είναι μειωμένες έως και 20% για φέτος». Τι άλλο; Οι μετοχές προεξοφλούν περικοπές επιτοκίων εκ μέρους της Fed από το 2022 χωρίς «υλικές επιπτώσεις» για την ανάπτυξη, ενώ ο Wilson βλέπει χαλάρωση μόνο εάν πλησιάσει ξεκάθαρα ύφεση ή νέα τραπεζική κρίση.
Άλλες ανησυχίες; Τα σημάδια φθίνουσας ισχύος των καταναλωτών και η πιθανότητα η αύξηση του ανώτατου ορίου χρέους να επιβαρύνει τη ρευστότητα της αγοράς λόγω τις σημαντικές εκδόσεις ομολόγων που αναμένονται τους επόμενους έξι μήνες.
