Morgan Stanley: Τα δύο γεγονότα που θα αλλάξουν τις αγορές – Τι συστήνει στους επενδυτές
Μετά από ένα διετές ράλι, ο δείκτης βαρόμετρο της Wall Street S&P 500 έχει επιβραδύνει εν μέσω της αυξημένης μεταβλητότητας που τις τελευταίες εβδομάδες έχουν προκαλέσει τα επιτόκια, υποαποδίδοντας σε σχέση με τον χρυσό και τον άργυρο, τις ευρωπαϊκές μετοχές και τον χρηματοπιστωτικό τομέα των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα Morgan Stanley, πολλοί επενδυτές μπορεί να το προσπεράσουν αυτό ως μια απλή παύση στην ανοδική πορεία των μετοχών των ΗΠΑ, καθώς οι αγορές σταθμίζουν τις επιπτώσεις των πολιτικών της νέας κυβέρνησης στις ΗΠΑ.
Ωστόσο, η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων της Morgan Stanley πιστεύει ότι βρίσκεται σε εξέλιξη μια πιο θεμελιώδης μεταβολή, η οποία αμφισβητεί το ανοδικό αφήγημα που επικρατεί από τον Οκτώβριο του 2022. Θυμηθείτε το: «Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια και θα ψύξει τον πληθωρισμό, ενώ η οικονομία θα αναπτυχθεί και οι ΗΠΑ θα στην παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη και την τεχνολογική καινοτομία, τροφοδοτώντας μια επέκταση των πολλαπλασιαστών στις αμερικανικές μετοχές».
Αλλά δύο σημαντικές εξελίξεις την περασμένη εβδομάδα έδωσαν ένα ισχυρό χτύπημα σε αυτή τη θέση. «Πιστεύουμε ότι αυτές οι αλλαγές βοηθούν στην εισαγωγή αυτού που αποκαλούμε “Μεγάλη Εξομάλυνση” – μια νέα περίοδος κατά την οποία τα επιτόκια πιθανότατα θα σταθεροποιηθούν σε υψηλότερα επίπεδα και οι επενδυτές θα μετατοπίσουν την εστίασή τους από την πολιτική της Fed πίσω στην αύξηση των κερδών ως τον βασικό μοχλό των τιμών των μετοχών» σημειώνει η αναλύτρια της Morgan Stanley, Lisa Shalett. Σκεφτείτε τι συνέβη:
1 Η Fed συνέχισε να δίνει σήμα για “επί μακρόν υψηλότερα” επιτόκια. Στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς την περασμένη εβδομάδα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πάτησαν “παύση” στη νομισματική χαλάρωση και –προς απογοήτευση ορισμένων επενδυτών– δεν ανέφεραν τίποτα για τον περιορισμό των προσπαθειών για συρρίκνωση του υπερμεγέθους ισολογισμού της Fed, ο οποίος έχει υποστηρίξει τις χαλαρές χρηματοπιστωτικές συνθήκες που επικρατούσαν χρόνια τώρα.
Η επιφύλαξη της Fed πιθανότατα σηματοδοτεί ότι όποιος εξακολουθεί να απορρίπτει μια προοπτική “υψηλότερα για περισσότερο” επιτόκια πρέπει εντέλει να την αποδεχτεί. Η εποχή των χαμηλότερων επιτοκίων που έχει οδηγήσει σε μεγαλύτερες αποτιμήσεις στην αγορά μετοχών – και, με τη σειρά τους, σε υψηλότερα επίπεδα δεικτών – πλησιάζει τα όριά της.
Οι αγορές τώρα αναμένουν σταθερά από τη Fed να μειώσει τελικά το επιτόκιο πολιτικής της σε περίπου 4%, πολύ πάνω από τις προηγούμενες προβλέψεις για ένα περίπου 2,8% “τερματικό επιτόκιο”. Αυτό πιθανότατα σημαίνει ότι από εδώ και πέρα, οι αυξήσεις στον S&P 500 μπορούν να συμβούν μόνο όταν οι εταιρείες σημειώσουν αύξηση κερδών, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν πιο κρίσιμο για τους επενδυτές να ευνοούν εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και ικανότητα να ευδοκιμήσουν παρά το υψηλότερο κόστος κεφαλαίου. Η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων πιστεύει ότι η αύξηση των κερδών των εταιρειών του S&P 500 πιθανότατα θα είναι πιο κοντά στο 7%-10% το 2025, παρά στην πρόβλεψη 12%-13%, η οποία φαίνεται πολύ φιλόδοξη δεδομένης του πρόσφατου ιστορικού.
2 Ένα νέο κινεζικό μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης κλόνισε την κυριαρχία της τεχνολογίας των ΗΠΑ. Η δεύτερη σημαντική εξέλιξη που υποστηρίζει τη “Μεγάλη Ομαλοποίηση” είναι η είδηση γύρω από τον Κινέζο προγραμματιστή τεχνητής νοημοσύνης DeepSeek και τη ανταγωνιστική του προσφορά. Η εξέλιξη αναστάτωσε τις αγορές, καθώς οι επενδυτές άρχισαν ξαφνικά να αμφισβητούν τη συνεχιζόμενη κυριαρχία των κορυφαίων παικτών τεχνολογίας των ΗΠΑ.
Ενώ η Παγκόσμια Επιτροπή Επενδύσεων έχει περιορισμένη εικόνα για τη βιωσιμότητα αυτής της νέας εφαρμογής, χρησιμεύει ως υπενθύμιση ότι η τεχνολογία έχει έναν τρόπο να επαναπροσδιορίζεται συνεχώς. Ο κύκλος τεχνολογικής καινοτομίας τρέχει μπροστά και η φάση της κυριαρχίας του υλικού και της υποδομής μπορεί να ωριμάζει, με τις βασικές εξελίξεις να μετατοπίζονται προς την ανάπτυξη λογισμικού και εφαρμογών – δυναμικές που υπονομεύουν την “αποκλειστική” κυριαρχία των ΗΠΑ. Αυτή η μετάβαση μπορεί να προκαλέσει τη μείωση της συγκέντρωσης του S&P 500 στις Bit Tech και να βοηθήσει νέους ηγέτες της τεχνητής νοημοσύνης να αναδυθούν στις επιχειρηματικές υπηρεσίες, το λογισμικό, την υγειονομική περίθαλψη και τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες.
Επενδυτικές κινήσεις που πρέπει να εξετάσετε
Μέσα σε αυτό το σκηνικό, σύμφωνα με τη Morgan Stanley, οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν μια αλλαγή στην ηγεσία του δείκτη μετοχών των ΗΠΑ από τις “Magnificent 7″ τεχνολογικές εταιρείες. Αντ’ αυτού, παρακολουθήστε τις μετοχές αξίας και κυκλικές μετοχές που μπορούν να επωφεληθούν από μια αναπτυσσόμενη οικονομία.
Στις μετοχές των ΗΠΑ, σκεφτείτε να προσθέσετε κυκλικές μετοχές όπως οι χρηματοπιστωτικές, η ενέργεια, οι εγχώριοι κατασκευαστές και οι καταναλωτικές υπηρεσίες. Επίσης, σκεφτείτε διαφοροποίηση με προϊόντα πίστωσης, πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, επιλεγμένες στρατηγικές hedge fund, προνομιούχους τίτλους και χρέος αναδυόμενων αγορών (EM).
