Nvidia: Οτιδήποτε λιγότερο από την τελειότητα τιμωρείται – Γιατί απογοήτευσε τους αναλυτές
Οι προσδοκίες για την Nvidia αναμφισβήτητα ήταν εξαιρετικά υψηλές, και θα αυξηθούν και άλλο το 2025, δεδομένου ότι τότε θα φανεί το πώς θα αποδώσει το τσιπ Blackwell και, συνεπώς, πώς θα επηρεάσει τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας. Σε αυτό το πλαίσιο Με τους περισσότερους επενδυτές ήδη να κατέχουν μετοχές της (το positioning της Goldman Sachs είναι 9 στα 10), οτιδήποτε λιγότερο από την τελειότητα θα τιμωρηθεί από την αγορά. Η αμερικανική τράπεζα συνοψίζει τη θέση των αισιόδοξων (bulls) και των απαισιόδοξων (bears) ως εξής: Οι αισιόδοξοι ποντάρουν σε ένα αποτέλεσμα που θα ξεπεράσει τις προσδοκίες, με πιθανή υποστήριξη από την επικείμενη κυκλοφορία του Blackwell. Οι απαισιόδοξοι ποντάρουν σε μια διόρθωση λόγω των αυξανόμενων προκλήσεων (θόρυβος γύρω από το Blackwell, νόμοι, custom ASICs/σιλικόνες, αποδόσεις επενδυμένου κεφαλαίου, κ.λπ.) και της αποτίμησης της μετοχής, που πλησιάζει υψηλά 15 μηνών.
Σε ό,τι αφορά τις προσδοκίες, τα έσοδα για το τρίτο τρίμηνο προβλέπονταν στα 33,25 δισ. δολάρια, ενώ η μέση εκτίμηση των αναλυτών για το τέταρτο τρίμηνο ήταν 37,1 δισ. δολάρια. Ωστόσο, τα επίπεδα που περίμεναν οι επενδυτές ήταν πάνω από 38 δισ. δολάρια, με κάποιους να κάνουν λόγο για 41 δισ. δολάρια. Αξίζει να σημειωθεί ότι αυτές οι εκτιμήσεις μεταβλήθηκαν αρκετά τις τελευταίες ημέρες, καθώς οι αναλυτές έκαναν τις τελευταίες προσαρμογές στα μοντέλα τους.
Η JPMorgan επισημαίνει τους βασικούς παράγοντες που θα κρίνουν το άμεσο μέλλον. Αυτοί είναι οι εξής: Ο δείκτης περιθωρίου κέρδους (με κάποιους να θεωρούν ότι το 73,8% της JPM είναι υπερβολικό), η πιθανότητα καθυστερήσεων στις παραδόσεις του Blackwell, που μπορεί να μεταφέρουν τα έσοδα στο πρώτο τρίμηνο του επόμενου έτους, οποιαδήποτε καθοδήγηση για το οικονομικό έτος 2026 και μετά.
Να επισημανθεί πως η Nvidia βασίζεται κυρίως σε συνεργάτες για την παραγωγή, όπως η Taiwan Semiconductor (TSMC), και η ικανότητα της TSMC να ανταποκριθεί στη ζήτηση είναι κρίσιμη για την ανάπτυξή της.
Παρά τα ισχυρά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου, η προοπτική για το τέταρτο τρίμηνο ήταν κατώτερη των προσδοκιών. Τα αναμενόμενα έσοδα για το τέταρτο τρίμηνο ανήλθαν στα 37,5 δισ. δολάρια, ±2%, δηλαδή μεταξύ 36,75 και 38,25 δισ. δολαρίων. Το χαμηλό άκρο είναι απογοητευτικό και ακόμη και το υψηλό άκρο είναι κάτω από τα επίπεδα που περίμεναν οι επενδυτές.
Παρά τη μέτρια προοπτική, η ανάπτυξη της Nvidia τα τελευταία δύο χρόνια είναι εντυπωσιακή, με τα έσοδα να διπλασιάζονται για δεύτερη συνεχή χρονιά. Η εταιρεία καταγράφει περισσότερα κέρδη από ό,τι παλαιότερα έσοδα, παρουσιάζοντας περιθώριο κέρδους 75%. Ελπίζει δε να παραμείνει μπροστά από τους ανταγωνιστές της ανανεώνοντας τη σειρά προϊόντων της, με τη νέα σχεδίαση Blackwell να αποτελεί το επόμενο βήμα.
Οι μετοχές της Nvidia υποχώρησαν έως και 5% στις μετασυνεδριακές συναλλαγές μετά την ανακοίνωση, πριν περιορίσουν τις απώλειες στο 2%, πολύ χαμηλότερα από το επίπεδο διαπραγμάτευσης της ημέρας. Ωστόσο, έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 200% το 2024, καθιστώντας την Nvidia την κορυφαία εταιρεία στον δείκτη S&P 500 με κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω των 3,6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
«Εντυπωσιακή»
Για να είμαστε δίκαιοι, ακόμη και με την απογοητευτική προοπτική, η ανάπτυξη της Nvidia τα τελευταία δύο χρόνια είναι εντυπωσιακή, κυρίως επειδή κανένας άλλος κατασκευαστής επεξεργαστών δεν έχει καταφέρει να κερδίσει μερίδιο αγοράς από αυτήν (η άνευ προηγουμένου κατάρρευση της Intel τα τελευταία χρόνια φέρει μεγάλο μέρος της ευθύνης για αυτό). Οι πωλήσεις της εταιρείας αναμένεται να διπλασιαστούν για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά, ενώ τώρα καταγράφει περισσότερα κέρδη από ό,τι είχε παλαιότερα συνολικά έσοδα (χάρη στο περιθώριο κέρδους 75%).
Το τμήμα data center της Nvidia έχει πλέον περισσότερα έσοδα από τους δύο μεγαλύτερους ανταγωνιστές της, την Intel και την AMD, μαζί. Τα καθαρά κέρδη της φέτος αναμένεται να ξεπεράσουν τα έσοδα της Intel, μιας εταιρείας που ήταν ο γίγαντας της βιομηχανίας επεξεργαστών για δεκαετίες.
Το μεγαλύτερο «όπλο» της εταιρείας είναι το accelerator chip, το οποίο βοηθά στην ανάπτυξη μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης μέσω της επεξεργασίας μεγάλου όγκου δεδομένων. Σημειωτέον, από τότε που παρουσιάστηκε το chatbot ChatGPT της OpenAI το 2022, η ζήτηση για τα προϊόντα της Nvidia έχει εκτοξευθεί λόγω του φρενήρους ενδιαφέροντος για υπηρεσίες τεχνητής νοημοσύνης.
Πρόσφατες οικονομικές αναφορές έχουν δώσει ισχυρά σήματα για την ΤΝ. Μεγάλοι πελάτες της Nvidia, όπως η Microsoft, το AWS της Amazon και η Meta, έχουν επιβεβαιώσει τη δέσμευσή τους να επενδύσουν σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, ακόμη κι αν ελάχιστοι έχουν προχωρήσει σε σημαντικές δαπάνες, όπως παρατηρήσαμε κατά τη διάρκεια της πρόσφατης παρουσίασης αποτελεσμάτων της Meta.
Προς το παρόν, η Nvidia δεν μπορεί να καλύψει όλες τις παραγγελίες που λαμβάνει, όπως έχει δηλώσει η εταιρεία. Όταν βελτιωθεί η παραγωγή, οι προμήθειες θα είναι άφθονες, σύμφωνα με τον CEO Jensen Huang. Για το καλό του, ελπίζουμε μέχρι τότε να μην έχει προκύψει ανταγωνιστής με ταχύτερο και φθηνότερο chip.
Η εταιρεία με έδρα τη Σάντα Κλάρα της Καλιφόρνιας έχει επεκτείνει γρήγορα τη σειρά προϊόντων της, περιλαμβάνοντας δικτύωση, λογισμικό και υπηρεσίες, καθώς και ολοκληρωμένα συστήματα υπολογιστών. Ο Huang ταξιδεύει σε όλο τον κόσμο, προωθώντας την ευρύτερη υιοθέτηση της τεχνολογίας του και προσπαθώντας να επεκτείνει τη χρήση της από εταιρείες και κυβερνητικούς οργανισμούς.
