Ο γίγαντας των κρυπτονομισμάτων Circle μόλις υπέβαλε αίτηση για Αρχική Δημόσια Προσφορά: 5 βασικά συμπεράσματα

Των Leo Schwartz και Ben Weiss

Η Circle Internet Financial, μια κορυφαία εταιρεία κρυπτονομισμάτων των ΗΠΑ που εκδίδει το stablecoin USD Coin, κατέθεσε τα πολυαναμενόμενα έγγραφα για μια αρχική δημόσια προσφορά την περασμένη Τρίτη. Η χρηματοοικονομική κατάθεση των 225 σελίδων περιλαμβάνει προηγουμένως μη αναφερθείσες πληροφορίες για μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, που απεικονίζουν την τεράστια παρουσία της Circle στον αναπτυσσόμενο χώρο του stablecoin, καθώς και τους παράγοντες κινδύνου που μπορεί να κάνουν τους επενδυτές να σταματήσουν πριν από μια αρχική δημόσια προσφορά.

Η Circle, η οποία ιδρύθηκε το 2013, προσπάθησε να εισέλθει στο χρηματιστήριο στο παρελθόν, με αποτέλεσμα μια αποτυχημένη συμφωνία SPAC το 2022 που επιβάρυνε την εταιρεία με πάνω από 44 εκατομμύρια δολάρια σε κόστος, σύμφωνα με την κατάθεση του S-1. Αλλά με τον κλάδο σε άνοδο στις ΗΠΑ χάρη στην υποστήριξη του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, η Circle ελπίζει ότι η δεύτερη προσπάθεια θα είναι επιτυχής.

Αν και τα έγγραφα δεν καθορίζουν ένα χρονοδιάγραμμα για τα σχέδια δημόσιας προσφοράς της Circle, οι μετοχές της εταιρείας αρχίζουν συνήθως να διαπραγματεύονται εντός εβδομάδων από την κατάθεση του εντύπου S-1. Το Fortune ανέφερε προηγουμένως ότι η εταιρεία – η οποία σχεδιάζει να διαπραγματευτεί με διακριτικό τίτλο στον πίνακα CRCL – συνεργάζεται με τις επενδυτικές τράπεζες JPMorgan Chase και Citi. Ακολουθούν ορισμένα βασικά στοιχεία από την κατάθεση του S-1:

Η Circle μεγαλώνει — αλλά τα έσοδά της εξαρτώνται εξ ολοκλήρου από τα αποθεματικά σε stablecoin

Το stablecoin της Circle, USDC, έγινε δημοφιλές πρόσφατα, πηγαίνοντας από κεφαλαιοποίηση κάτω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων το 2020 σε πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022. Επειδή το USDC υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία που μοιάζουν με το δολάριο, όπως τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, η Circle κερδίζει υψηλές αποδόσεις από τα αποθεματικά της σε USDC. Αυτά τα έσοδα εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν τη συντριπτική πλειοψηφία των εσόδων της Circle. Σύμφωνα με το S-1, πάνω από το 99% των εσόδων 1,68 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Circle από το 2024 προήλθε από έσοδα από αποθεματικά, με μόλις 15 εκατομμύρια δολάρια να προέρχονται από άλλες πηγές.

Η Circle πληρώνει την Coinbase και την Binance για να ενισχύσουν την υιοθέτηση του USDC

Η Circle αρχικά οραματίστηκε το USDC ως μια συνεργασία μεταξύ διαφορετικών εταιρειών κρυπτονομισμάτων και παραδοσιακών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, δημιουργώντας μια κοινοπραξία που ονομάζεται Center που θα βοηθούσε στη διακυβέρνηση και την έκδοση του stablecoin. Αλλά το Center είχε μόνο έναν ακόμη συμμετέχοντα – το κορυφαίο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων Coinbase. Η Circle και η Coinbase έκλεισαν το Center το 2023, αν και παραμένουν συνεργάτες στο USDC.

Τον περασμένο Δεκέμβριο, η Circle ανακοίνωσε επίσης μια συνεργασία με το κορυφαίο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων Binance για να προωθήσει την υιοθέτηση του USDC και να διατηρήσει το stablecoin ως μέρος του ταμείου της εταιρείας. Σύμφωνα με το S-1, η Circle κατέβαλε στην Binance μια εφάπαξ αμοιβή 60,25 εκατομμυρίων δολαρίων για τη συνεργασία, και συμφώνησε να πληρώνει μια μηνιαία αμοιβή που αντιπροσωπεύει ένα ποσοστό του USDC που διακρατείται στη Binance και στο ταμείο της.

Η Circle νιώθει την πίεση από τον ανταγωνισμό

Ενώ η κεφαλαιοποίηση του USDC έχει εκτιναχθεί τον περασμένο χρόνο, πηγαίνοντας από περίπου 30 δισεκατομμύρια δολάρια σε 60 δισεκατομμύρια δολάρια, αντιμετωπίζει μια κορεσμένη αγορά. Μαζί με τον κύριο ανταγωνιστή της – την υπεράκτια Tether, η οποία διαθέτει κεφαλαιοποίηση αγοράς άνω των 140 δισεκατομμυρίων δολαρίων – η Circle απαριθμεί έναν αριθμό άλλων ανταγωνιστών στο έγγραφο S-1. Αυτό περιλαμβάνει την PayPal, η οποία κυκλοφόρησε το δικό της stablecoin το 2023, και τραπεζικούς γίγαντες όπως η JPMorgan που εξερευνούν τον χώρο του blockchain.

Οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων της Circle είναι έτοιμοι να επωφεληθούν

Ο Allaire, ο CFO της εταιρείας Jeremy Fox-Geen και περισσότερα από 10 άλλα στελέχη πρόκειται να αποκομίσουν εκατομμύρια από την επερχόμενη αρχική δημόσια προσφορά της Circle. Αλλά οι πραγματικοί νικητές είναι οι επενδυτές στην Circle που κατέχουν 5% ή περισσότερο των μετοχών της εταιρείας. Αυτοί περιλαμβάνουν την εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων General Catalyst, η οποία κατέχει τις περισσότερες μετοχές μεταξύ των μεγαλύτερων εταιρικών κατόχων. Η IDG Capital, μια επιχειρηματική εταιρεία με έδρα το Πεκίνο, δεν είναι πολύ πίσω. Άλλα μεγάλα επιχειρηματικά κεφάλαια που πρόκειται να επωφεληθούν από την αρχική δημόσια προσφορά της Circle είναι οι Breyer Capital, Accel και Oak Investment Partners. Η Fidelity, η επενδυτική τράπεζα που έχει επενδύσει όλο και περισσότερο στα κρυπτονομίσματα, είναι επίσης μεγάλος κάτοχος.

Συλλογικά, οι μεγαλύτεροι επενδυτές της Circle κατέχουν περισσότερες από 130 εκατομμύρια μετοχές. Η αρχική κατάθεση δεν περιελάμβανε λεπτομέρειες σχετικά με το πόσα χρήματα στοχεύει να συγκεντρώσει η Circle μέσω της αρχικής δημόσιας προσφοράς της, αν και πηγές λένε ότι στοχεύει σε αποτίμηση 4 έως 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αξίζει να δουλεύεις στην Circle

Τα στελέχη της Circle βγάζουν καλά χρήματα. Ο Allaire, όπως ήταν αναμενόμενο, είναι ο πιο καλοπληρωμένος και έχει συνολικό πακέτο αποζημίωσης άνω των 12 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι 900.000 δολάρια σε βασικό μισθό, 9 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές, συν άλλα 2 εκατομμύρια δολάρια σε άλλες παροχές.

Ο Fox-Geen, ο CFO, είναι το δεύτερο με τη μεγαλύτερη αμοιβή εκτελεστικό στέλεχος, με απολαβές 5,2 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι 500.000 δολάρια σε βασική αμοιβή, 4 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές και άλλα 700.000 δολάρια σε άλλα οφέλη. Άλλα κορυφαία στελέχη είναι η επικεφαλής στρατηγικής δέσμευσης Elisabeth Carpenter, ο πρόεδρος και επικεφαλής νομικός διευθυντής Heath Tarbert και ο επικεφαλής προϊόντων και τεχνολογίας Nikhil Chandhok. Όλοι αυτοί βγάζουν από 4 έως 5 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την κατάθεση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Τα περισσότερα stablecoins δεν είναι κινητές αξίες, διευκρινίζει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ
• Ο Andrew Ng υπερασπίζεται την τεχνική των «τεμπέλικων» υποδείξεων στην εποχή της έξυπνης Τεχνητής Νοημοσύνης