Ο γρίφος των επιτοκίων της Fed πριν τους εμπορικούς δασμούς του Τραμπ

Της Eleanor Pringle

Ένας νέος πρόεδρος θα αναλάβει καθήκοντα στον Λευκό Οίκο το 2025, αλλά ορισμένες συζητήσεις παραμένουν ίδιες. Οι αναλυτές της Wall Street είναι διχασμένοι σχετικά με τις επόμενες κινήσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve) όσον αφορά τα επιτόκια, αναλύοντας πρόσφατες δηλώσεις των υπευθύνων χάραξης πολιτικής καθώς πλησιάζει το τέλος του 2024.

Με μόλις μία συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) να απομένει για φέτος, ο Τζερόμ Πάουελ και οι συνάδελφοί του ολοκληρώνουν μια περίοδο που χαρακτηρίστηκε από τις πρώτες μειώσεις επιτοκίων στον τρέχοντα κύκλο.

Οι αισιόδοξοι ελπίζουν σε μια μείωση των επιτοκίων στο τέλος του έτους, τον Δεκέμβριο, ενώ άλλοι καλούν σε προσοχή. Ορισμένες τράπεζες προβλέπουν μια σταθερή πορεία μειώσεων το 2025, που ενδεχομένως θα φέρει τα επιτόκια σε ένα ουδέτερο επίπεδο περίπου στο 3,25%.

Ωστόσο, δεν συμφωνούν όλοι. Αναλυτές εταιρειών όπως η Deutsche Bank προειδοποιούν ότι οι πολιτικές της εποχής Τραμπ που ενδέχεται να επανέλθουν, όπως οι δασμοί που ενισχύουν τον πληθωρισμό, θα μπορούσαν να αναστείλουν περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων.

«Υπάρχουν δύο παράγοντες. Ο ένας είναι οι λεπτομέρειες της υποκείμενης οικονομίας που βλέπουμε τώρα: ο καταναλωτής έχει δείξει ανθεκτικότητα, η αγορά εργασίας φαίνεται πιο σταθερή και ανθεκτική απ’ ό,τι περιμέναμε, και ο πληθωρισμός ήταν υψηλότερος τους τελευταίους μήνες», δήλωσε ο Μάθιου Λουζέτι, επικεφαλής οικονομολόγος ΗΠΑ της Deutsche Bank, σε συνέντευξή του στο Bloomberg TV την Τρίτη.

«Νομίζω ότι θα δείτε αυτά τα στοιχεία στις ενημερώσεις των προβλέψεων της Fed. Η ανεργία θα μειωθεί, η ανάπτυξη θα αυξηθεί και ο πληθωρισμός θα αυξηθεί».

Ο Λουζέτι πρόσθεσε ότι αυτοί οι παράγοντες πιθανότατα θα οδηγήσουν σε παύση της στρατηγικής της Fed για μείωση των επιτοκίων, αλλά συνέχισε λέγοντας ότι οι νέες πολιτικές θα ενισχύσουν αυτούς τους παράγοντες.

«Αν συνυπολογίσουμε τις αλλαγές στις πολιτικές που αναμένουμε —παρατάσεις φορολογικών ελαφρύνσεων, πιθανώς περαιτέρω μειώσεις φόρων, δασμολογικές πολιτικές που αυξάνουν τον πληθωρισμό— όλα αυτά οδηγούν σε ένα δυναμικό ισχυρότερης ανάπτυξης, υψηλότερου πληθωρισμού που παραμένει πάνω από το 2,5% και ένα ουδέτερο επιτόκιο πολιτικής πιο κοντά στο 4%, με τη Fed πάνω από το 4%».

Η συνεδρίαση του Δεκεμβρίου συμπίπτει με τη σύνοψη των οικονομικών προβλέψεων της Fed, όταν η FOMC ενημερώνει τους αναλυτές για τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό, την ανεργία, την ανάπτυξη και άλλα.

Ο Λουζέτι πρόσθεσε ότι οι ενημερώσεις που αντικατοπτρίζουν ένα πληθωριστικό περιβάλλον είναι απίθανο να ενσωματωθούν στην πρόβλεψη του Δεκεμβρίου, αλλά θα περιληφθούν στην επόμενη προγραμματισμένη πρόβλεψη τον Μάρτιο.

Η θέση του Λουζέτι έρχεται σε αντίθεση με ορισμένους από τους συναδέλφους του στη Wall Street.

Ο Μπράιαν Ρόουζ, ανώτερος οικονομολόγος ΗΠΑ της UBS, για παράδειγμα, υποστηρίζει την πρόβλεψή του για συνεχιζόμενες μειώσεις κατά τη διάρκεια του επόμενου έτους.

Την Τρίτη, έγραψε σε σημείωμα που έχει στην κατοχή του το Fortune: «Η αγορά έχει εξαιρέσει πρόσφατα κάποιες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, αλλά εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια συνολικά κατά 125 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του 2025, φέρνοντας το εύρος στόχου στο 3,25-3,5%, σε ευθυγράμμιση με την εκτίμησή μας για το ουδέτερο επίπεδο. Ωστόσο, αν ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο επίμονος από ό,τι αναμένουμε, τότε η Fed πιθανότατα θα διατηρήσει τα επιτόκια κοντά στο 4%».

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΗ:

• Πώς το «Ντιτρόιτ της Ευρώπης» απειλείται από τον προστατευτισμό του Τραμπ
• Τραμπ: Ποιος είναι ο επόμενος αντιπρόσωπος των ΗΠΑ για το εμπόριο – Η σημασία της επιλογής για τους δασμούς
• Berenberg για δασμούς των ΗΠΑ: Η ΕΕ μπορεί να «εξευμενίσει» τον Τραμπ με αγορές όπλων και LNG