Οι «τρεις καβαλάρηδες της Αποκάλυψης» που οδηγούν τον χρυσό προς νέα υψηλά
- 18/03/2025, 12:45
- SHARE

Πού μπορεί να βρει κανείς επενδυτική υπεραπόδοση το 2025; Μετοχές αμυντικών βιομηχανιών, κινεζικές εταιρείες του Διαδικτύου και η Berkshire Hathaway του Γουόρεν Μπάφετ έχουν ξεπεράσει σε απόδοση την αγορά. Όμως, όταν ξεκινά η φυγή προς την ασφάλεια, ο χρυσός λάμπει σαν ήλιος. Το πολύτιμο μέταλλο ξεπέρασε τις 3.000 δολάρια ανά ουγγιά, όπως ακριβώς είχε διασπάσει το φράγμα των 2.000 δολαρίων κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και των 1.000 δολαρίων κατά την πανδημία, δώδεκα χρόνια αργότερα. Και δεν φαίνεται να χάνει τη λάμψη του σύντομα.
Ο χρυσός παραμένει το απόλυτο καταφύγιο απέναντι στις γεωπολιτικές αναταράξεις, τον πληθωρισμό και –ως περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει τόκους– τα χαμηλά επιτόκια. Αυτοί οι τρεις “καβαλάρηδες της σύγχρονης Αποκάλυψης” καλπάζουν ορμητικά. Οι φυσικές ισορροπίες διαλύονται, καθώς ο Ντόναλντ Τραμπ πειραματίζεται με ιδέες όπως η σύγχρονη αποικιοκρατία, η εκδίωξη δημοσίων υπαλλήλων και οι σαρωτικοί δασμοί. Οι τελευταίοι, μάλιστα, θα μπορούσαν κάλλιστα να οδηγήσουν τις ΗΠΑ σε ύφεση. Από τις εκλογές του Νοεμβρίου, τα αποθέματα χρυσού στις ΗΠΑ έχουν υπερδιπλασιαστεί.
Σίγουρα, αυτός ο ρυθμός θα επιβραδυνθεί όσο γεμίζουν τα θησαυροφυλάκια. Όμως, η εμπιστοσύνη στον χρυσό ως σταθερό αποθεματικό αξίας παραμένει ακλόνητη, ειδικά καθώς νομίσματα και κεφαλαιαγορές βιώνουν έντονες διακυμάνσεις. Οι αναλυτές έσπευσαν να αναθεωρήσουν ανοδικά τις προβλέψεις τους τον περασμένο μήνα και ήδη το ξανακάνουν. Η Goldman Sachs βλέπει τον χρυσό να φτάνει τα 3.100 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους, ενώ άλλοι εκτιμούν ότι αυτό το επίπεδο μπορεί να επιτευχθεί μέσα σε λίγους μήνες.
Ένα ευρύ φάσμα αγοραστών συνεισφέρει στη δυναμική αυτή. Οι κεντρικές τράπεζες, που αγοράζουν πάνω από 1.000 τόνους χρυσού ετησίως τα τελευταία τρία χρόνια, συνεχίζουν ακάθεκτες. Οι τράπεζες αναδυόμενων οικονομιών ακολουθούν τα βήματα των πλουσιότερων ομολόγων τους, αυξάνοντας τα αποθέματά τους σε χρυσό ως τρόπο διαφοροποίησης από το δολάριο. Το 2023, οι επενδυτές ξεπέρασαν τις κεντρικές τράπεζες σε αγορές, απορροφώντας 1.180 τόνους, κυρίως σε ράβδους και νομίσματα.
Εντυπωσιακή είναι και η επιστροφή των ETFs με φυσικό αντίκρισμα σε χρυσό, που σταμάτησαν τις εκροές τριών ετών, συγκεντρώνοντας 9,4 δισ. δολάρια μόνο τον περασμένο μήνα. Παράλληλα, νέοι παίκτες μπορεί να ενισχύσουν περαιτέρω τη ζήτηση, όπως οι κινεζικές ασφαλιστικές εταιρείες και τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια. Το Πεκίνο ανακοίνωσε τον προηγούμενο μήνα ένα πιλοτικό πρόγραμμα που επιτρέπει σε 10 ασφαλιστικές εταιρείες να αγοράσουν χρυσό. Στις ΗΠΑ, ένα νομοσχέδιο που κατατέθηκε την περασμένη Παρασκευή προβλέπει φορολογικές αλλαγές που, αν εγκριθούν, θα μπορούσαν να κατευθύνουν μέρος των τρισεκατομμυρίων δολαρίων των αμερικανικών mutual funds προς τον χρυσό.
Οι «χρυσομανείς» επενδυτές είναι γνωστοί για την επιφυλακτικότητά τους, αλλά η ιστορία τούς δικαιώνει. Σε βάθος χρόνου –είτε ενός, τριών ή δέκα ετών– οι αποδόσεις του χρυσού έχουν ξεπεράσει άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Σύμφωνα με το World Gold Council, ο χρυσός έχει προσφέρει ετήσιες αποδόσεις 8% από τότε που εγκαταλείφθηκε ο «κανόνας του χρυσού» το 1971.
Φυσικά, ακόμη και ένα περιουσιακό στοιχείο σχεδιασμένο για να μετριάζει τους κινδύνους ενέχει ορισμένους κινδύνους από μόνο του – κυρίως την πιθανότητα οι αγορές να αποδειχθούν λιγότερο ασταθείς από ό,τι φοβούνται οι επενδυτές. Τουλάχιστον, εταιρείες όπως η Rheinmetall, η Alibaba και η Berkshire Hathaway υπόσχονται μελλοντικές ταμειακές ροές – κάτι που ο χρυσός δεν προσφέρει. Όμως, σε έναν κόσμο όπου οι κρίσεις διαδέχονται η μία την άλλη, οι «απορροφητήρες» κραδασμών γίνονται βασιλιάδες.