Ομόλογα: Οι traders αναζητούν προστασία υπό τον φόβο του πληθωρισμού
Αύξηση σημειώνουν οι αποδόσεις των ομολόγων μετά την πρόσκαιρη μείωσή τους τον Σεπτέμβριο, μετά το άνοιγμα του κύκλου νομισματικής χαλάρωσης εκ μέρους των κεντρικών τραπεζών.
Ενδεικτικά, πωλήσεις καταγράφονται σήμερα 29/10 στην αγορά ομολόγων, με την μεταβλητότητα να αποτελεί το κύριο χαρακτηριστικό των τελευταίων ημερών εξαιτίας του γεωπολιτικού κινδύνου στη Μέση Ανατολή. Στις ΗΠΑ, το 10ετές στο 4,31% και το 2ετές στο 4,14%, με την απόδοση του 10ετούς να έχει ξεπεράσει το 2ετές μετά από μακρά περίοδο. Σύμφωνα με τον οικονομολόγο Daniel LaCalle, βασική αιτία για αυτό είναι η πολύ χαλαρή δημοσιονομική πολιτική και το γεγονός ότι οι επενδυτές δεν εμπιστεύονται τις κυβερνήσεις και φοβούνται άνοδο του πληθωρισμου.
Ένα παράδειγμα τέτοιου είδους είναι οι Ηνωμένες Πολιτείες που ενόψει εκλογών φουσκώνουν τις δαπάνες. Παράλληλα το αμερικανικό χρέος έχει εκτοξευτεί πάνω από τα 35 τρισεκατομμύρια δολάρια (εκτινάχθηκε πάνω από τα 850 δισεκατομμύρια δολάρια σε μόλις τρεις μήνες…) – αυτός είναι ο σίγουρος δρόμος προς την καταστροφή ή τον στασιμοπληθωρισμό, σημειώνει ο Lacalle. Φυσικά, «προεκλογικά το ΑΕΠ του τρίτου τριμήνου θα παρουσιάσει μια αξιοσέβαστη αύξηση, και οι θέσεις εργασίας στο Δημόσιο θα κρύψουν τα δεδομένα για τις θέσεις εργασίας» υποστηρίζει ο οικονομολόγος.
Σε αυτό το πλαίσιο, υπό τις καλύτερες συνθήκες, το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO) προβλέπει έλλειμμα 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και αύξηση του χρέους κατά 16 τρισεκατομμύρια δολάρια ς τα επόμενα δέκα χρόνια, γεγονός το οποίο θα οδηγήσει σε άνοδο του πληθωρισμού από τις μη ελεγχόμενες δημόσιες δαπάνες και τη νομισματοποίηση του χρέους.
Δεν είναι λοιπόν περίεργο που οι επενδυτές δεν πιστεύουν τη Fed και συνεχίζουν να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για τους τίτλους χρέους του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ.
«Εάν η Kamala Harris κερδίσει τις εκλογές, θα επιταχύνει τις τρέχουσες πληθωριστικές πολιτικές. Σύμφωνα με το CBO, το σχέδιό της θα αυξήσει το χρέος κατά άλλα 2,25 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ο Trump σχεδιάζει να μειώσει τους φόρους και να μειώσει το έλλειμμα με υψηλότερους δασμούς για τα εισαγόμενα αγαθά. Ωστόσο, οι δασμοί είναι ένας αμφισβητούμενος τρόπος για την εξισορρόπηση του προϋπολογισμού και, ενώ ο αντίκτυπος της φορολογικής ελάφρυνσης στην ανάπτυξη μπορεί να είναι θετικός, είναι δύσκολο να διαπιστωθεί σημαντική μείωση του τρέχοντος ελλείμματος, ειδικά αν ληφθεί υπόψη ότι οι υποχρεωτικές δαπάνες, που αποτελούν το 64% του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, θα αυξηθούν κατά ένα τρισεκατομμύριο δολάρια τα επόμενα τέσσερα χρόνια» λέει ο οικονομολόγος και προσθέτει:
«Οι φοροελαφρύνσεις δεν είναι πληθωριστικές. Η ίδια ποσότητα χρημάτων μένει στις τσέπες όσων τα κερδίζουν. Η αύξηση των δαπανών είναι πληθωριστική. Η αγορά ομολόγων το βλέπει αυτό.
Σε αυτό το πλαίσιο, το Bloomberg Economics αναμένει ότι οι δείκτες κεφαλαίων και βασικών τιμών PCE στις ΗΠΑ θα αυξηθούν κατά 0,2% και 0,3%, αντίστοιχα, τον Σεπτέμβριο, σημειώνοντας επιτάχυνση από τον Αύγουστο.
Όμως οι κυβερνήσεις θέλουν τον πληθωρισμό γιατί έτσι μετριάζουν τις οικονομικές δεσμεύσεις του μέλλοντος σε πραγματικούς όρους σε βάρος του πλούτου και των μισθών των πολιτών, δεδομένου ότι αποτελεί έναν έμμεσο φόρο. Επιπλέον, οι κυβερνήσεις για τον πληθωρισμό που δημιουργούν μπορεί να κατηγορήσουν τις επιχειρήσεις και τις εταιρείες…
