Το ράλι των πάντων επέστρεψε στις αγορές… όπως και οι επενδυτές-τζογαδόροι
Κέρδη σε όλα τα μέτωπα αποκομίζουν οι αγορές και δη η Wall Street – σε σημείο, όμως, τέτοιο, που ακόμη και οι πιο φανατικοί «ταύροι» να έχουν φτάσει στο σημείο να αναρωτιούνται…
Τα επενδυτικά «σκάφη» που είναι αξιόπλοα συνεχίζουν την ανοδική πορεία τους, στο πλαίσιο ενός άνευ προηγουμένου ράλι – τουλάχιστον για την τελευταία τριετία. Τα κέρδη διευρύνθηκαν, με τις τράπεζες και τα commodities να έχουν πάρει την ανιούσα. Αλλά ακόμα και πιο αδύναμες προτάσεις… οι meme stocks, διέγραψαν την καλύτερή τους εβδομάδα από τον περασμένο Ιανουάριο, όπως και μη κερδοφόρες επιχειρήσεις, οι οποίες σημείωσαν άλμα 11%.
«Δεν γνωρίζω τη δύναμη του “ράλι των σκουπιδιών”, γιατί είναι περισσότερο συναίσθημα – δεν εδράζεται στα θεμελιώδη» δήλωσε η Άμπι Γιόντερ, αναλύτρια μετοχών των ΗΠΑ για τη JP Morgan Private Bank. «Ανεξάρτητα από το αν βρίσκεστε στο στρατόπεδό μας, που υποστηρίζουμε πως πηγαίνουμε σε ύφεση, ή στο στρατόπεδο της ήπιας προσγείωσης, η πραγματικότητα είναι ότι η ανάπτυξη επιβραδύνεται».
Πέρα από τα παραπάνω, οι «ταύροι» οι οποίοι ζητούν την αποκαθήλωση της ολιγαρχίας της τεχνητής νοημοσύνης που κυβερνά τις αγορές από τον περασμένο Δεκέμβριο πρέπει να προσέχουν τι εύχονται – τουλάχιστον με βάση τον οικονομικό κύκλο όπως διαμορφώνεται μετά την πανδημική κρίση. Η αγορά ανεβαίνει, οι σκεπτικιστές αγοράζουν – τότε ο κερδοσκοπικός πυρετός ξεσπά ακριβώς την ώρα που θα εξαφανιστούν τα κέρδη.
Είτε το μοτίβο επαναληφθεί είτε όχι, αυτή ήταν μια εβδομάδα άνευ προηγουμένου πλευστότητας σε όλες τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Τα πέντε μεγάλα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν μετοχές, ομόλογα, εταιρικά ομόλογα και εμπορεύματα σημείωσαν το καθένα άνοδο άνω του 1,7%. Σύμφωνα με τα δεδομένα της περασμένης δεκαετίας, μόνο μία φορά υπήρξε μεγαλύτερο ράλι: Μάρτιος 2020.
Βέβαια, η αλήθεια είναι πως πολλά έχουν αλλάξει από τότε όσον αφορά τη νομισματική πολιτική και τις αποτιμήσεις. Όταν μαινόταν η Covid-19, η Federal Reserve έσπευσε να μειώσει τα επιτόκια και η κυβέρνηση των ΗΠΑ έριξε τρισεκατομμύρια δολάρια στην πραγματική οικονομία. Ο S&P 500 αποτιμήθηκε περίπου 14 φορές τα κέρδη, ενώ η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ ήταν κάτω από το 1%. Τώρα η κεντρική τράπεζα ασκεί πολύ πιο αυστηρή νομισματικής πολιτική – ίσως την πιο επιθετική των τελευταίων δεκαετιών, το 10ετές επιτόκιο έχει εκτιναχθεί στο 3,8% και ο δείκτης τιμής-κέρδους στον S&P 500 κυμαίνεται κοντά στο 20.
Από την άλλη πλευρά, η προοπτική μιας ήπιας προσγείωσης παρουσιάζει αυξημένη πιθανότητα, χάρη στην επιβράδυνση του πληθωρισμού και την οικονομική ανάπτυξη. Και η Fed μπορεί να σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια μετά από άλλη μια αύξηση αργότερα αυτόν τον μήνα. Ειδικότερα, η αποδυνάμωση των τιμών οδηγεί τα κέρδη σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με τον Michael Rosen, επικεφαλής επενδύσεων στην Angeles Investments.
«Ο πληθωρισμός είναι μάστιγα για τους επενδυτές: βλάπτει τα ομόλογα, αλλά και τις μετοχές, καθώς διαβρώνει τα περιθώρια κέρδους και προϊόντος του χρόνου καταστρέφει τον πλούτο» είπε. «Δεν έχουμε βγει από το δάσος, αν και τα καλά νέα είναι καλά νέα και οι αγορές το αντικατοπτρίζουν».
Άνοδος παντού
Το πιθανό τέλος στη νομισματική σύσφιξη άνοιξε την όρεξη για ανάληψη ρίσκου στην αγορά συναλλάγματος, με τους traders να αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις σε οτιδήποτε, από το ευρώ έως το πέσο του Μεξικού. Το δολάριο ΗΠΑ, ένα από καιρό επενδυτικό καταφύγιο βυθίστηκε, χάνοντας περισσότερο από το 2% της αξίας του σε πέντε συνεδριάσεις.
Στις μετοχές, οι «περιθωριακές γωνίες», που κάποτε αφέθηκαν άλλες πληγωμένες και άλλες νεκρές εν μέσω αυστηρών οικονομικών συνθηκών, ξαναζωντανεύουν. Ένα καλάθι εταιρειών τεχνολογίας της Goldman Sachs Group Inc. είχε την καλύτερη εβδομάδα από τον Ιανουάριο. Οι μετοχές που εκδόθηκαν πρόσφατα εκτινάχθηκαν καθώς το ETF IPO της Renaissance σημείωσε την περασμένη εβδομάδα άνοδο σχεδόν 7%.
Οι μικρομέτοχοι, που κάηκαν από τη bear market του 2022, επιστρέφουν. Ο δείκτης Solactive Roundhill Meme Stock Index, που παρακολουθεί τις αγαπημένες μετοχές του πλήθους, σημείωσε ράλι περίπου 8% αυτή την εβδομάδα, με οδηγούς μετοχές που σχετίζονται με την αγορά των κρυπτονομισμάτων. Οι daytraders απέκτησαν καθαρές μετοχές 2,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων την εβδομάδα, ποσό που είναι πολύ υψηλότερο από τον μέσο όρο του περασμένου 12μηνου, σύμφωνα με εκτιμήσεις της JPMorgan Chase & Co.
Κατά τ’ άλλα, οι διαχειριστές κεφαλαίων μειώνουν τις short θέσεις τους ενώ ανακατανέμουν τα χαρτοφυλάκιά τους. Σύμφωνα με στοιχεία της Deutsche Bank AG, ένας δείκτης που παρακολουθεί τις θέσεις των επενδυτών σε μετοχές έχει εκτοξευθεί από τα χαμηλά επίπεδα στην αρχή του έτους, φθάνοντας σε τιμές υψηλότερες από το 68% των περιπτώσεων από το 2010.
Όσο κι αν η αγοραστική παρόρμηση έχει ωθήσει τις μετοχές ανοδικά, μπορεί να σπείρει σπόρους για προβλήματα. Εάν υπάρχει ένα μάθημα που πρέπει να έχουμε διδαχθεί από το συγκλονιστικό ράλι του 2023, είναι ότι η παράνοια είναι το καλύτερο πράγμα στο οποίο μπορούν να ελπίζουν οι «ταύροι», επειδή αυτό θέτει τις βάσεις για μια ανάκαμψη της αγοράς.
Ωστόσο, η νοοτροπία καζίνου που επικρατεί είναι αντίθετο σημάδι και σήμα πώλησης, λέει ο Jake Schurmeier, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Harbour Capital Advisors. «Το συναίσθημα έχει ξεκάθαρα εκτιναχθεί προς το θετικό άκρο», είπε. «Σίγουρα με ξάφνιασε. Νομίζω ότι το 1999/2000 μπορεί να είναι καλύτερος παραλληλισμός ως προς το πώς τελειώνει».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΗ:
