UBS για Πειραιώς: Σύσταση για αγορά, στα 6,30 ευρώ η νέα τιμή στόχος
Νέα τιμή στόχο, υψηλότερη κατά 10,5%, στα 6,30 ευρώ, ορίζει για την Τράπεζα Πειραιώς η ελβετική UBS, με τη σύσταση να παραμένει «αγορά», στον απόηχο των αποτελεσμάτων του περασμένου τριμήνου και κατόπιν εκτίμησης του νέου business plan.
Η δε πρόσφατη αδυναμία της τιμής της μετοχής οφείλεται στη διάθεση 35 εκατομμυρίων μετοχών (2,8%) από την Paulson & Co Inc. στα €4,58 ανά μετοχή μέσω βιβλίου προσφορών στις 24 Φεβρουαρίου, ενώ ο Αμερικανός συνεχίζει να παραμένει ο μεγαλύτερος μέτοχος (14%).
Ειδικότερα, σύμφωνα με τη UBS, τα αποτελέσματα της Πειραιώς το δ’ τρίμηνο 2024 ήταν ισχυρά, όπως αναμενόταν, ενώ το νέο επιχειρηματικό σχέδιο μέχρι το οικονομικό έτος 2028 οδηγεί σε αναβάθμιση των προβλέψεων για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) κατά 7% (ως το 2028), δεδομένου ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) θα σταθεροποιηθεί σε υψηλότερο επίπεδο (2,6%), τα ενήμερα δάνεια θα αυξηθούν κατά 7,5% ετησίως (2024-2028), ενώ τα επιχειρηματικά δάνεια θα αυξηθούν κατά 9% ετησίως από τη βάση του 2024 (+16% y/y).
Σύμφωνα με τη UBS, η κερδοφορία θα είναι περίπου 7% υψηλότερη μέχρι το 2028, με τον δείκτη ROTE να φτάνει το 14%, με ισχυρή βάση κεφαλαίων (CET1 16,3%), υποδηλώνοντας ROTE της τάξης του 16%.
Σε αυτό το πλαίσιο, η προοπτική για τα NII είναι καλύτερη από ό,τι αναμενόταν (αναβάθμιση 6% μέχρι το 2026), καθώς όπως εκτιμάται το NIM θα σταθεροποιηθεί στο 2,6% (2028).
Ο δείκτης COR αναμένεται να σταθεροποιηθεί στις 40 μ.β. από το 2027 καθώς τα NPEs έχουν μειωθεί στο 2,6% και θα υποχωρήσουν κάτω από το 2% μέχρι το 2027.
