UBS: Ισχυρές προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες – Ο κλάδος διατηρεί ελκυστικές αποτιμήσεις
Εν όψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του 2024, η UBS επιβεβαιώνει τη θετική της στάση απέναντι στις ελληνικές τράπεζες, παρά το πρόσφατο ράλι στις μετοχές τους. Ο διεθνής οίκος εκτιμά ότι ο κλάδος διατηρεί ελκυστικές αποτιμήσεις, ενώ η έναρξη της περιόδου αποτελεσμάτων, που ξεκινά με την Τράπεζα Πειραιώς στις 24 Φεβρουαρίου, θα επικεντρωθεί σε τρεις βασικούς άξονες: την κερδοφορία, τα αναθεωρημένα επιχειρηματικά σχέδια και τις στρατηγικές διανομής κεφαλαίου.
Ισχυρή κερδοφορία και στρατηγικές αναθεωρήσεις
Η UBS προβλέπει ότι τα αποτελέσματα των τραπεζών θα παραμείνουν ισχυρά στο τέταρτο τρίμηνο, δίνοντας τη δυνατότητα στις διοικήσεις να προχωρήσουν σε κινήσεις περαιτέρω εξυγίανσης. Με βάση τα πρώτα στοιχεία από την Alpha Bank και την Πειραιώς, η τάση αυτή αναμένεται να επιβεβαιωθεί.
Η αγορά θα εστιάσει ιδιαίτερα στις αναθεωρήσεις των business plans και στο εάν οι τράπεζες θα διατηρήσουν ή θα αναβαθμίσουν τις εκτιμήσεις τους για τα επιτοκιακά έσοδα (NII) έως το 2026. Παράλληλα, ιδιαίτερη προσοχή θα δοθεί στα σχέδια διανομής μερισμάτων και επαναγορών μετοχών, καθώς οι τράπεζες επιδιώκουν να ενισχύσουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Ελκυστικές αποτιμήσεις παρά το ράλι
Παρά την άνοδο των τραπεζικών μετοχών το τελευταίο διάστημα, η UBS εκτιμά ότι ο κλάδος παραμένει επενδυτικά ελκυστικός. Ο οίκος συστήνει την αγορά και των τεσσάρων τραπεζικών μετοχών, δίνοντας τις εξής τιμές-στόχους:
- Alpha Bank: 2,42 ευρώ (περιθώριο ανόδου 31%)
- Eurobank: 3 ευρώ (22%)
- Εθνική Τράπεζα: 11,2 ευρώ (30%)
- Τράπεζα Πειραιώς: 5,7 ευρώ (22%)
Πιστωτική επέκταση και αποδόσεις δανείων
Σύμφωνα με την UBS, η εταιρική πιστωτική ανάπτυξη επιβραδύνθηκε τον Δεκέμβριο, έπειτα από έναν ισχυρό Νοέμβριο. Ο ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης μειώθηκε από 16,5% σε 10,2%, ενώ η συνολική επέκταση των δανείων στον ιδιωτικό τομέα διαμορφώθηκε στο 4%, καθώς τα δάνεια προς νοικοκυριά συνεχίζουν να συρρικνώνονται (-5,8%). Παρόλα αυτά, η τάση των νέων δανείων παραμένει ισχυρή, υποδεικνύοντας ένα θετικό momentum για τον κλάδο.
Η μέση απόδοση των επιχειρηματικών δανείων μειώθηκε κατά 33 μονάδες βάσης στο 5,19%, αλλά οι αναλυτές δεν θεωρούν ότι αυτό αποτελεί έκπληξη. Αντίθετα, οι αποδόσεις στα δάνεια προς νοικοκυριά παραμένουν πιο σταθερές.
Καταθέσεις: Σταθερότητα παρά τις προσδοκίες για στροφή στις προθεσμιακές
Το κόστος των καταθέσεων, ιδίως των νοικοκυριών, μειώνεται με πιο αργό ρυθμό από ό,τι το επιτόκιο Euribor. Οι καταθέσεις όψεως συνεχίζουν να διατηρούνται στο μείγμα, χωρίς να παρατηρείται στροφή προς τις προθεσμιακές καταθέσεις, όπως ανέμεναν αρχικά οι τράπεζες. Η συνολική αύξηση των καταθέσεων υπήρξε ισχυρή στο τέταρτο τρίμηνο, κυρίως στον τομέα των εταιρικών καταθέσεων (+6,6% σε μηνιαία βάση).
Συμπερασματικά, η UBS βλέπει ένα ισχυρό ξεκίνημα του 2024 για τις ελληνικές τράπεζες, με σταθερή κερδοφορία και προοπτικές περαιτέρω αναβαθμίσεων στα επιχειρηματικά τους σχέδια. Παρά την πρόσφατη άνοδο στις μετοχές, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, ενώ η διαχείριση των επιτοκιακών εσόδων, των στρατηγικών διανομής και των καταθέσεων θα είναι οι βασικοί παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία του κλάδου το επόμενο διάστημα
