UBS: Νέες υψηλότερες τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες – Καταλύτης τα νέα επιχειρηματικά σχέδια
Η UBS αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τις ελληνικές τράπεζες, αυξάνοντας τις τιμές-στόχους των μετοχών της Eurobank, Alpha Bank και Εθνικής Τράπεζας, ακολουθώντας την πρόσφατη αύξηση του στόχου για την Τράπεζα Πειραιώς.
Ο ελβετικός επενδυτικός οίκος επισημαίνει ότι τα νέα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών αποτελούν τον βασικό καταλύτη αυτής της αναβάθμισης, διατηρώντας τις συστάσεις του σε “αγορά” (buy) για όλες τις συστημικές τράπεζες.
Συγκεκριμένα, η UBS ανεβάζει τις τιμές-στόχους ως εξής:
- Eurobank: €3,20 από €3,00 (περιθώριο ανόδου 27,4%)
- Alpha Bank: €2,68 από €2,42 (περιθώριο ανόδου 34%)
- Εθνική Τράπεζα: €11,60 από €11,20 (περιθώριο ανόδου 27,9%)
- Τράπεζα Πειραιώς: €6,30 από €5,70 (αναβάθμιση που προηγήθηκε)
Eurobank: Σταθερή ανάπτυξη και στρατηγικές εξαγορές
Η Eurobank εξισορροπεί μεταξύ οργανικής ανάπτυξης και στρατηγικών εξαγορών. Στόχος της είναι η αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά €11 δισ. έως το 2027, ενώ διαθέτει κεφάλαια ύψους €1,5 δισ. για επενδύσεις και διανομές προς τους μετόχους, με στόχο διανομής άνω του 50% των καθαρών κερδών.
Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο επιβεβαιώνει ότι το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) θα σταθεροποιηθεί το 2025 και θα αρχίσει να αυξάνεται ξανά από το 2026, με το επιτοκιακό περιθώριο (NIM) να διαμορφώνεται στο 2,50%, υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις της UBS (2,33%). Το guidance για τα καθαρά έσοδα από τόκους το 2027 είναι 7% υψηλότερο από το consensus, ενώ οι αμοιβές αναμένεται να αυξηθούν κατά 8,5% ετησίως έως το 2027. Ο δείκτης αποδοτικότητας (RoTE) αναμένεται να διαμορφωθεί στο 15% τα επόμενα τρία χρόνια.
Alpha Bank: Υψηλές δυνατότητες για επαναγορές μετοχών
Η UBS εκτιμά ότι η Alpha Bank διαθέτει τις μεγαλύτερες δυνατότητες για επαναγορές μετοχών μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, λόγω της ισχυρής κεφαλαιακής της θέσης και της σημαντικής έκπτωσης της μετοχής της. Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει:
- Αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) άνω των €1,8 δισ. το 2027, περίπου 3% υψηλότερα από το consensus.
- Μείωση του κόστους κινδύνου (CoR) στις 50 μ.β. έως το 2026, από 65 μ.β. προηγουμένως.
- Μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPEs) στο 3,8% στο δ’ τρίμηνο του 2023.
- Σταθερή αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων πάνω από €41 δισ. έως το 2027, με ρυθμό ανάπτυξης άνω του 7% ετησίως.
Εθνική Τράπεζα: Δυναμική ανάπτυξη και υψηλή αποδοτικότητα
Η UBS επισημαίνει ότι η Εθνική Τράπεζα παρουσιάζει ισχυρές προοπτικές δανειοδότησης, με τα εξυπηρετούμενα δάνεια να αυξάνονται κατά 8% ετησίως και να φτάνουν τα €43 δισ. έως το 2027, 10% υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις.
Η τράπεζα έχει μειώσει τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) στο 2,6%, από 3,3% το γ’ τρίμηνο, ενώ το κόστος κινδύνου (CoR) αναμένεται να διαμορφωθεί σε επίπεδα κάτω των 40 μονάδων βάσης – σημαντικά χαμηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση της UBS. Ο δείκτης αποδοτικότητας (RoTE) αναμένεται να ξεπεράσει το 18%, ενώ ο δείκτης CET1 διαμορφώνεται στο 14%.
Τράπεζα Πειραιώς: Ισχυρό guidance και αναπτυξιακές προοπτικές
Η UBS είχε προηγουμένως αυξήσει την τιμή-στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα €6,30 από €5,70, διατηρώντας τη σύσταση “αγορά”. Το αναθεωρημένο επιχειρηματικό σχέδιο δείχνει ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), με 6% υψηλότερες εκτιμήσεις έως το 2026.
Το επιτοκιακό περιθώριο (NIM) εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 2,6% το 2028, έναντι προηγούμενης εκτίμησης 2,3%, ενώ η καθοδήγηση για τα εξυπηρετούμενα δάνεια στα 45 δισ. ευρώ έως το 2028 είναι 9% υψηλότερη από τις προβλέψεις της UBS.
Συμπέρασματικά η UBS ενισχύει την αισιοδοξία για τις ελληνικές τράπεζες, υπογραμμίζοντας ότι οι αναβαθμισμένες στρατηγικές και οι ισχυρές κεφαλαιακές βάσεις δημιουργούν θετικές προοπτικές για την περίοδο 2025-2027. Με αυξημένες τιμές-στόχους και σύσταση “αγορά” για όλες τις συστημικές τράπεζες, ο ελβετικός οίκος βλέπει σταθερή κερδοφορία, βελτιωμένους ισολογισμούς και ελκυστικά μερίσματα, καθιστώντας τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές ιδιαίτερα ελκυστικές για τους επενδυτές.
