UBS: Ουδέτερη στάση για τις ευρωπαϊκές μετοχές – Τα πιθανά σενάρια και οι κλάδοι που ξεχωρίζουν
Ουδέτερη στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές διατηρεί η UBS, καθώς η αυξημένη αβεβαιότητα στην παγκόσμια οικονομία, λόγω των νέων εμπορικών δασμών που ανακοίνωσαν οι Ηνωμένες Πολιτείες, έχει διαμορφώσει ένα περιβάλλον με ευρύ φάσμα πιθανών εξελίξεων.
Παρότι οι αναλυτές του Chief Investment Office της UBS βλέπουν ακόμα πιθανότητες ανόδου έως το τέλος του έτους, τονίζουν ότι οι κίνδυνοι πλέον εμφανίζονται ισορροπημένοι στα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης.
Ο αντίκτυπος των εμπορικών εντάσεων και η αναθεώρηση προβλέψεων
Οι εμπορικές εντάσεις αποτελούν το κυρίαρχο θέμα για τις αγορές στην Ευρωζώνη τον τελευταίο μήνα. Παρά την προσωρινή 90ήμερη αναβολή των νέων δασμών από τον Πρόεδρο Τραμπ, οι συνολικοί δασμοί στις εισαγωγές από τις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί σημαντικά σε σχέση με έναν μήνα νωρίτερα, διατηρώντας την αβεβαιότητα έντονη.
Η UBS εκτιμά ότι το κλίμα αυτό θα επηρεάσει αρνητικά την παγκόσμια ανάπτυξη, λόγω επιβράδυνσης της κατανάλωσης στις ΗΠΑ και αναβολής επιχειρηματικών επενδύσεων. Αν και ο άμεσος αντίκτυπος στις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις θεωρείται περιορισμένος (καθώς η πλειοψηφία των προϊόντων παράγεται τοπικά), η γενικότερη επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας αποτελεί σοβαρό κίνδυνο.
Ως αποτέλεσμα, η UBS αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη των εταιρικών κερδών στην Ευρωζώνη: από αύξηση 5% για το 2025 σε μηδενική ανάπτυξη για το 2025, ενώ διατηρεί πρόβλεψη 5% για το 2026 (έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 8%). Παρ’ όλα αυτά, προσδοκά ισχυρότερη ανάκαμψη το 2027.
ΕΚΤ: Προς νέα μείωση επιτοκίων τον Ιούνιο;
28/04/2025Τα σενάρια της UBS για την πορεία της αγοράς
Κεντρικό σενάριο: Οι δασμοί θα αρχίσουν να μειώνονται μέσα στους επόμενους 3-6 μήνες, συνοδευόμενοι από περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και την ΕΚΤ. Σε αυτό το πλαίσιο, οι ευρωπαϊκές μετοχές αναμένεται να κλείσουν το 2025 υψηλότερα, με στόχο τον EuroStoxx 50 στις 5.200 μονάδες.
Αρνητικό σενάριο: Αν οι δασμοί διατηρηθούν και η παγκόσμια ανάπτυξη επιβραδυνθεί σημαντικά, οι ευρωπαϊκές μετοχές θα μπορούσαν να υποχωρήσουν στο επίπεδο των 4.000 μονάδων (EuroStoxx 50) σε ήπια ύφεση ή ακόμη και στις 3.500 μονάδες σε σοβαρότερη επιβράδυνση. Σε σενάριο κρίσης, ο δείκτης θα μπορούσε να φτάσει έως τις 3.000 μονάδες.
Θετικό σενάριο: Εάν υπάρξει πρόοδος στις εμπορικές συνομιλίες ΗΠΑ-Κίνας και Ρωσίας-Ουκρανίας και εάν ενισχυθεί η ευρωπαϊκή ανάπτυξη μέσω δημοσιονομικής πολιτικής και αμυντικών δαπανών, ο EuroStoxx 50 θα μπορούσε να φτάσει έως τις 6.000 μονάδες στο τέλος του 2025.
Στρατηγική επενδύσεων: Επιλεκτικότητα και θεματική προσέγγιση
Η UBS προτείνει επιλεκτική τοποθέτηση στις ευρωπαϊκές μετοχές, δίνοντας έμφαση σε τομείς που είναι:
- Σχετικά προστατευμένοι από τους κινδύνους των δασμών,
- Εκτεθειμένοι σε διαρθρωτική ανάπτυξη,
- Επωφελούμενοι από τη νομισματική και δημοσιονομική στήριξη στην Ευρώπη.
Προτεινόμενοι κλάδοι:
- Βιομηχανία
- Τεχνολογία Πληροφορικής (IT)
- Ενέργεια και Κοινής Ωφέλειας (Utilities)
- Ακίνητα
Ιδιαίτερα θετικά βλέπει η UBS τις μικρές και μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις της Ευρωζώνης, λόγω ελκυστικών αποτιμήσεων και μεγαλύτερης εγχώριας έκθεσης.
Παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν την αγορά
Θετικοί καταλύτες:
- Εμπορικές συμφωνίες και άρση αβεβαιοτήτων
- Πρόοδος στις συνομιλίες Ρωσίας–Ουκρανίας
- Ενίσχυση της ευρωπαϊκής ανάπτυξης μέσω δημοσιονομικών κινήτρων
- Αμερικανικά κεφάλαια που στρέφονται προς την Ευρώπη
- Επιτάχυνση πολιτικής στήριξης (μειώσεις επιτοκίων ή δημόσιες επενδύσεις)
Αρνητικοί κίνδυνοι:
- Παρατεταμένες εμπορικές εντάσεις
- Ενδεχόμενη αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας στην Ευρώπη
- Υψηλές τιμές ενέργειας και γεωπολιτικές πιέσεις
- Πολιτική αβεβαιότητα ή απογοήτευση από δημοσιονομικά μέτρα
