Βήματα προς την κανονικότητα

Τάσος Δασόπουλος

Σε πυρετό διαβουλεύσεων με θεσμικούς επενδυτές βρίσκεται το οικονομικό επιτελείο από τις αρχές της προηγούμενης εβδομάδας φέροντας την πρώτη δοκιμαστική έξοδο στις αγορές όλο και πιο κοντά.

Σύμφωνα με πληροφορίες οι επαφές του αναπληρωτή υπουργού οικονομικών κ. Γιώργου Χουλιαράκη στο Λονδίνο ήταν ιδιαίτερα θετικές με τους θεσμικούς επενδυτές να δείχνουν μεγάλο ενδιαφέρον όχι μόνο για την πρώτη αλλά και για τις επόμενες εκδόσεις ελληνικών ομολόγων.

Πάντως το σχέδιο για την πρώτη έξοδο για δανεισμό από τις αγορές έχει πλέον οριστικοποιηθεί, όποια και να είναι η ημέρα που θα γίνει η ανακοίνωση από τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους .Το ελληνικό δημόσιο θα προχωρήσει σε μια «υβριδική» έκδοση 5ετούς ομολόγου ζητώντας 4 δισ ευρώ. Αρχικά, θα ανταλλαγούν οι τίτλοι αξίας 3 δισ. ευρώ του πενταετούς ομολόγου των με επιτόκιο 4,95% που εκδόθηκαν τον Απρίλιο του 2014 με νέα πενταετή ομόλογα τα οποία αναμένεται να πουληθούν με επιτόκιο από 4,50% έως και 4,60% . Η κίνηση αυτή γίνεται για να διασφαλιστεί η απορρόφηση του μεγαλύτερου μέρους από τα 4 δισ. ευρώ που αναμένεται να αντλήσει το δημόσιο από την έκδοση.

Η ανταλλαγή των παλιών με νέα πενταετή ομόλογα συμφέρει απολύτως τους « παλιούς ομολογιούχους» αφού έχουν πειστεί ότι η Ελλάδας δεν κινδυνεύει πλέον με χρεοκοπία και δεν θα βρούν αντίστοιχες αποδόσεις σε κανένα άλλο κρατικό τίτλο έστω και πρώην μνημονιακής χώρα της Ευρωζώνης δεδομένου ότι όλες (πλήν της Ελλάδας ) βρίσκονται στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ και άρα οι αποδόσεις τους έχουν μειωθεί αισθητά.

Συνεπώς είναι είναι σίγουρη η αναχρηματοδότηση του ομολόγου στο κομμάτι μέχρι και τα 3 δις που είχαν αντληθεί από την έκδοση του 2014

Το 1 δισ. ευρώ της έκδοσης θα διατεθεί σε ξένους θεσμικούς που δεν έχουν και θέλουν να αποκτήσουν ή θέλουν να αυξήσουν τις τοποθετήσεις τους σε ελληνικά κρατικά ομόλογα.

Η σκέψη για αύξηση της ρευστότητας του ομολόγου δηλαδή μιας έκδοση με ονομαστική αξία 4 δις ευρώ έναντι των 3 δις ευρώ της πρώτη βρίσκεται προς την κατεύθυνση της περαιτέρω μείωσης των αποδόσεων. Τούτο διότι θα συγκεντρώσει το ενδιαφέρον θεσμικών που δεν έχουν τοποθετήσεις στα ελληνικά ομόλογα και θέλουν να μπουν στο ράλι και των επόμενων εκδόσεων του ελληνικού δημοσίου. Άρα μπορούν να το κάνουν και με οριακά χαμηλότερες αποδόσεις και υψηλότερες τιμές.

Το δημόσιο έχει να κερδίσει κατ αρχήν από το χαμηλότερο επιτόκιο που θα πετύχει και θεωρείται δυνατό να φτάσει το 4,50% ή και χαμηλότερα την μεγάλη ζήτηση για μεγαλύτερο ποσό αλλά και την σαφή βελτίωση του κλίματος που θα επιφέρει μια έστω και προστατευμένη έκδοση ομολόγου μετά από τρία χρόνια πλήρους απουσίας από τις αγορές χρήματος.

Αναβάθμιση από S&P

Στο τέλος της εβδομάδας αναμένεται ο δεύτερος μεγαλύτερος οίκος αξιολόγησης η Standard & Poors αναμένεται να αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας από την βαθμίδα B- που την έχει κατατάξει μέχρι σήμερα σταθερή αξιολόγηση.

Η αναβάθμιση από την Moody’s έχει ήδη επιδράσει θετικά με την απόδοση στο ελληνικό δεκαετές ομόλογο να κυμαίνεται από το 5,23% μέχρι και το 5,30% ενώ στην προηγούμενη έκδοση του πενταετούς τον Απρίλιο του 2 017 η απόδοση του δεκαετούς ήταν κοντά στο 6% .

Με την περαιτέρω πτώση των επιτοκίων η δεύτερη έξοδος στις αγορές θα πρέπει να υπολογίζεται μέσα στο φθινόπωρο όταν αναμένονται εξελίξεις και για την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους.

Την Πέμπτη το πρόγραμμα του ΔΝΤ

Την Πέμπτη αναμένουμε και την συνεδρίαση του ΔΣ του ΔΝΤ για την κατ αρχήν έγκριση του προγράμματος που έχει στείλει εδώ και δέκα ημέρες το οικονομικό επιτελείο ως επιστολή προθέσεων.

Το πρόγραμμα θα συμπληρώνεται και από έκθεση βιωσιμότητας του χρέους για την οποία όπως έχει ομολογήσει σε κάθε ευκαιρία και η επικεφαλής του ΔΝΤ κ. Κριστίν Λαγκάρντ και ο σκληρός του Ταμείου κ. Πώλ Τόμσεν θα είναι αρνητική καθώς το Ταμείο δεν θεωρεί επαρκείς ούτε και τις δεσμεύσεις που ανάλαβαν οι Ευρωπαίοι στο Eurogroup της 15ης Ιουνίου.

Παρόλα αυτά το πρόγραμμα – και η έκθεση για το χρέος – μπορεί να αργήσουν να δημοσιοποιηθούν αν επαληθευτούν οι πληροφορίες που θέλουν το ΔΣ του Ταμείου να αναβάλλει την Πέμπτη τις αποφάσεις του για την Ελλάδα μετά τις Γερμανικές εκλογές.

Πηγή: news247.gr